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氧化铝生产处于亏损边缘，现已有氧化铝厂开始减产。
1.市场表现
本周沪铝呈现先抑后扬的走势，主力1909合约收于13875元，周下跌60元。
本周铝价走强，主要是因为氧化铝厂减产，以及铝锭库存下滑。
2.影响因素及分析
本周全国氧化铝平均价为2528元/吨，较上周下降了大约64元。目前成本较高的北方地区的氧化铝成本在2700元左右。据安泰科消息，中国年产能为150万吨的氧化铝厂关闭将抑制氧化铝供应过剩。因此氧化铝价格接近底部的可能性进一步提高。
现阶段氧化铝价格下跌，而电解铝价格相对强势，这使得目前电解铝的生产利润比较高。以当前的市场价计算，生产1吨电解铝的利润大约有600~800元。从统计上看，这是难以持续的。预计未来氧化铝价格将相对强势，而电解铝价格将相对弱势。
本周电解铝社会库存出现下滑，周四电解铝社会库存合计102.1万吨，较上周四下降1.2万吨。目前铝市场已经进入传统消费淡季，库存出现下滑是令人比较意外的，这也是导致本周铝价反弹的一个原因。
因长单交单日期临近，市场当月票铝锭较为紧俏，持货商挺价意愿较强。
上周，多国央行宣布降息，韩国、印尼和南非宣布下调25个基点，乌克兰宣布主要利率下调至17%。周四，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点，这是2002年以来的最大降息幅度，也是该行自2016年以来的首次降息。
由于多国央行宣布降息，并且美国初请失业金人数和耐用品新订单数据表现较好，使得近期美元指数走势偏强。但笔者认为美元指数还是存在回落可能的，主要是因为美联储的降息力度或将强于欧洲央行。
周四，欧洲央行召开利率决策会议，维持三大基准利率不变，符合预期，同时修改其前瞻指引为“预期利率维持在当前不变或更低水平至少到2020年上半年”，暗示了9月份降息的可能性。欧央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上也表示“需要重大货币刺激措施”。而美联储7月、9月都有可能降息。
中美贸易谈判将于7月30~31日在上海举行，重启经贸磋商是中美两国元首大阪会晤达成的重要共识，与贸易采购没有直接的关系。中美贸易谈判反反复复，难以判断。
3.结论与操作建议
目前，以盘面价格计算，电解铝生产利润丰厚，而氧化铝生产处于亏损边缘，预计此状态不可持续，存在电解铝利润转移至氧化铝的可能。
等到氧化铝价格企稳后，现货商可采取买氧化铝空电解铝的策略。以1吨电解铝对应2吨氧化铝来测算，目前两者价差处于区间上沿，存在下跌基础，且套利风险不大。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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