五矿经易期货：8月13日有色金属早评

　　铜：中国7月社融数据低于预期，短期不搞强刺激、控房地产的政策思路有所落实，铜价小幅回调。昨日LME库存增加1625至273350吨，注销仓单占比升至10.9%，Cash/3M维持贴水20美元/吨左右。国内方面，上海地区现货升水调低至50元/吨，清关铜陆续到港后市场货源增多，但消费依然不好。昨日精炼铜现货进口盈利降至190元/吨；电解铜与1#光亮铜价差扩至1150元。消息面，SMM调研的下游铜管企业开工率同比下滑9.3个百分点，环比下滑6.1个百分点，主要原因是淡季效应叠加贸易环境恶化影响。价格层面，中美贸易争端僵持背景下，宏观面仍难言乐观，不过全球货币宽松预期提供一定的支撑作用。当前产业供需矛盾并不突出，关注下游消费改善情况。操作建议：观望。

　　铝：沪伦比值扩大至7.99，沪铝表现偏强。主要受台风影响，邹平部分道路内涝严重。魏桥虽然产量暂未受到影响，但发往周边的铝水供应受影响。从地方天气预报显示，本周三起，台风影响将逐渐减少。另外，SMM周一报社会库存下降0.6万吨，氧化铝价格维持在2442元/ 吨，冶炼利润抬升至600元/吨。考虑到拖累铝价疲软的成本驱动趋于结束，需求将环比回升，我们仍维持偏多观点。但近期突发事件放大铝价波动率，我们认为短期偏高估，谨防回调。

(责任编辑：简儿)

罗友

职位：五矿经易期货金属分析师

美国亚利桑那大学金融硕士，FRM持证人，曾工作于一家大型铝锭现货贸易背景公司，服务对象为铝产业链客户，客户群体包括上游铝土矿氧化铝企业，电解铝企业，也包括下游加工企业。立足铝产业链，通过期现结合方式把握市场机会，熟悉生产加工工艺，深入了解下游产品及应用。...[更多]

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