国投安信：12月2日有色金属早评

　　上周铜市冲高回落，中美贸易关系因香港法案出现不明朗给市场形成压力。周末中国公布的11月份PMI回到50以上，但后续缺少进一步政策将成为利空。铜市仍是低库存，废铜紧张，但消费也进入淡季。技术上铜价位于区间震荡，等待明朗。关键阻力位为6000美元或46600元。

　　上周，伦铝收于1760美元/吨，沪铝主力合约收于13870元/吨。长江现货升水维持在80元/吨附近，下游按需采购为主。铝锭社会库存较前一周下降4.4万吨，去库维持较强力度，且去库幅度连续两周扩大，仓单流出至不足7万吨，继续关注仓单和持仓变量情况。国产氧化铝延续弱势，电解铝成本下沉，电解铝厂高利润状态维持。部分新增及复产产能缓慢增加，沪铝远月合约承压，建议暂时观望，等待反弹后远月沽空机会。

　　伦锌周五晚间收阴在2285美元，全周未见明显反弹。沪锌主力隔夜仍震荡在万八水平，社会库存上周走低，但现货价格调降幅度非常有限。继续强调当前库存就是低位，市场即将累库。技术上，内外锌价仍有进一步下跌空间，伦锌指向2150-2050美元，沪锌主力指向1.75-1.73万。空单持有。

　　伦铅连续三个交易日反弹疲软，沪铅主力承压在1.55万下方。废旧电瓶上周报价持稳，以及精废价差维持在25元/吨，支持铅价震荡在低位区，并在1.5-1.55万间获得支撑。暂时观望。

　　昨日伦镍跌幅继续扩大，周五跌破14000美元关口，沪镍主力合约跌破110000万元。上周库存继续持平6.6万吨附近，贴水围绕贴40美元附近运行。印尼方面公布第二批镍矿解禁名单，预计到年底前镍矿出口量有望维持高位。国内部分高镍铁厂传出减产消息，影响量在2000金属吨左右。纯镍市场仍为空头情绪主导，不锈钢厂陆续传出减产消息利空需求。盘面上伦镍未给出止跌信号，关注其围绕整数位关口运行情况，建议空单可暂持。

　　不锈钢价格跌势暂缓，市场成交偏清淡，下游刚需采购。不锈钢厂传出减产消息对价格有一定提振，但考虑市场库存量庞大，当前代理和贸易商仍以出清库存为主。短期不锈钢价格或维持震荡运行，建议暂观望。

(责任编辑：简儿)

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