鲁证期货：12月18日有色金属早评

　　11 月 17 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 40~平水，平水铜成交价格48920 元/吨~49000 元/吨，上期所铜增加 466 吨至 60962 吨，LME 铜库存减 5250 吨至 162225 吨。据 SMM 调研，2019年 11 月中国电解铜产量为 79.88万吨，环比增长 2.02%，同比增长 7.07%，1-11 月累计产量为 813.92 万吨，累计增长 2.09%。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口 48.3 万吨，环比增12.06%，同比增 5.9%。1-11 月为 445.4 万吨，同比减 8.5%。 中国 11 月铜矿砂及其精矿进口 215.7 万吨，1-11 月为 2,010.6 万吨，同比增 10.2%。 据 SMM，11 月份铜板带箔企业开工率为 70.77%，同比下滑 1.91 个百分点，环比增长 0.42 个百分点；11 月废铜制杆企业开工率为 60.65%，环比增加4.24 个百分点，同比增加 1.28 个百分点。逻辑：中美谈判利好，库存连续下滑和预期好转推升铜价上行。策略：短多。

　　17 日长江 14110 涨 130 升水 100，南储 14110 涨 110；隔夜 LME 铝下跌，沪铝上涨，主力 2002 报 14050 涨 80，LME 铝收盘报 1764 跌 12。宏观方面，11 月经济数据显示，工业生产大幅回升，11 月工业增加值较上月加快 1.5 个百分点，投资保持平稳，11 月消费增速回升；房地产继续平稳回落，11 月竣工增速有所回落。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加；氧化铝价格继续下行；16 日 SMM 铝锭库存报 61.1 万吨，较上周四下降 3.7 万吨，华南降幅依旧强劲，出库各地仍然强劲；11 月未锻轧铝及铝材出口数量45.2 万吨，10 月 43.1 万吨，出口状况企稳。逻辑：淡季补库存，沪铝结构将转弱，对价格支撑下降；产能快速回升，大项目投产，增加远期供给，铝价上行阻力较大。不过经济企稳回升刺激市场乐观情绪，地产韧性支撑商品消费预期，预计春节淡季价格下行空间有限。策略：加速现货销售，主力逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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