鲁证期货：12月19日有色金属早评

　　11 月 18 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 50~贴水 10，平水铜成交价格 48920 元/吨~48990 元/吨，LME 铜库存减 1400 吨至 160825 吨，上期所铜减少 1873 吨至 59089 吨。据 SMM，11月份铜板带箔企业开工率为 70.77%，同比下滑 1.91 个百分点，环比增长 0.42 个百分点；11 月废铜制杆企业开工率为 60.65%，环比增加 4.24 个百分点，同比增加 1.28 个百分点。世界金属统计局：1-10 月全球铜市供应短缺 18.7 万吨, 2018 年全年为短缺 27.5 万吨。其中矿山铜产量为 1,700 万吨较上年同期高出 1.4%；精炼铜产量为 1,942 万吨同比减少 0.8%，其中印度产量大幅减少 11.4 万吨，智利产量下降 19.7 万吨。国家统计局：中国 11 月精炼铜产量同比增长19.6%，1-11 月精炼铜产量为 888.3 万吨，同比增加 10.8%。逻辑：中美谈判利好兑现，沪铜短期调整。库存连续下滑和预期好转推升铜价上行。策略：短多。

　　18 日长江 14350 涨 240 升水 140，南储 14350 涨 240；隔夜 LME 铝上涨，沪铝上涨，主力 2002 报 14180 涨 120，LME 铝收盘报 1782 涨 18。宏观方面，11 月经济数据显示，工业生产大幅回升，11 月工业增加值较上月加快 1.5 个百分点，投资保持平稳，11 月消费增速回升；房地产继续平稳回落，11 月竣工增速有所回落。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加；氧化铝价格偏弱；16 日 SMM 铝锭库存报 61.1 万吨，较上周四下降 3.7 万吨，华南降幅依旧强劲，出库各地仍然强劲；11 月未锻轧铝及铝材出口数量 45.2万吨，10 月 43.1 万吨，出口状况企稳。华南库存去化放缓，中小企业开工渐弱，大中型企业加快赶工，生产稳定。逻辑：当月主力逼仓迹象明显，沪铝增仓上行，因年末消费走弱，铸锭量增加，可持续性生疑，一旦库存回升或降幅放缓，现货升水对价格支撑将迅速转弱；中远期产能大幅回升，大项目投产，氧化铝价格低迷，增厚铝厂利润，远期缺口显著缩窄，铝价上行阻力较大。不过，经济企稳回升，宏观氛围情绪乐观，地产韧性支撑商品消费周期反弹，预计春节前后期货价格底部支撑较强，但现货升贴水波动较大。策略：受春节前后消费淡季影响，库存回升，现货升贴水波动较大，建议生产企业超卖现货；库存去化持续性风险增加，主力意图难以捉摸，做多建议观望，做空可待库存去化走弱，择机逐步入场。

(责任编辑：简儿)

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