国投安信期货：5月11日有色金属早评

　　上周沪铝小幅回落，铝锭延续去库势头，但降幅及出库量均有下降。下游开工仍维持较高水平，预计短期去库仍会延续，但出口疲软将显现，部分内销已经前置，消费持续性存疑。电解铝利润修复、海外消费疲软以及进口窗口开启将限制沪铝高度。沪铝有筑顶迹象，建议暂时观望，多头减持。

　　上周镍价横盘整理，镍铁价格基本持平，不锈钢价格小幅上调，市场接单情况良好。镍矿供应缓慢恢复，镍铁价格仍有一定支撑。上周五上期所方面公布，自NI2011合约气，引入镍豆交割，可交割货物增加，镍市挤仓风险降低，且近远月出现back，关注月间套利机会。目前反弹空间有限，建议暂观望

　　国内不锈钢价格暂坚挺，市场备库基本完成。近期成交转弱，一方面因前期下游补库需求释放后目前采购积极性下降；另一方面，现在不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。社会库存或有回流趋势。操作上建议暂观望。

　　伦锌打开2000美元上方涨势，预计5月矿业弱复苏，运输到港时间仍可能令6月精矿偏紧，锌价波动性强涨幅可能推高到2100-2120美元。沪锌快速测试万七，短线将在节后跳空位置震荡，受外盘惯性带动，很可能蓄势填补春节缺口。多单持有。

　　沪铅万四承压，正套策略转向6-7月间，且本周交割前主力铅价受换月影响短线大概率转强。精废价差升至125元/吨，受消费、原料竞争共同压制，再生利润低迷，铅市供应受限。短线多单可尝试布局，但仍以正套交易为主。

　　上周铜市继续反弹，欧美经济重启、中美贸易协议将落实和中国进口数据强劲给市场鼓舞。回到铜市来，国内进口窗口仍然打开，现货升水，精废比处于低位，国内在消费的拉动下处于去库存阶段继续给铜价支持。但我们也看到，国外疫情对国内消费的影响正在逐渐显现，国内出口企业处于无单可做的状态，另外精废比开始回升，废铜的供应正在增加。秘鲁铜矿开始恢复正常，并将在一个月内恢复80%的产量，铜价的上涨动力正在慢慢弱化。从技术上看，本周关注5个月均线5320美元的有效性，如有效上破此价位，下一阻力位为5500美元。

(责任编辑：简儿)

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