国投安信期货：5月13日有色金属早评

　　周二沪铝震荡回落，本周铝锭社会库存继续去库五万吨，但降幅及出库量环比明显下降，现货升水回落，市场火热程度降温。下游开工仍维持较高水平，但部分内销已经前置，海外消费疲软，消费或后劲不足。此外电解铝利润大幅修复以及进口窗口开启将对价格形成压力。近月合约减仓后逼仓风险基本消除。沪铝出现转弱迹象，逢高轻仓试空。

　　周二铜市回落，在本周末前，美国将有48个州部分重启，美国传染病专家警告过快重启经济或造成疫情二次爆发，另外近期部分重启国家疫情出现反复，疫情对经济的冲击仍是市场最大的压力。回到铜市来看，虽然周二LME库存大降1.2万吨，但国内基本面利好正在出尽。国内供应增加，现货快速贴水，精废比走高，废铜持货者积极出货，5月份国内铜冶炼厂生产转正，国外矿山重启，消费上国内企业开始感受到出口减少的压力，铜市压力正在不断增加中。我们倾向于铜市反弹接近尾声，交易上可以开始布局空单。

　　隔夜伦镍延续偏弱走势，国内不锈钢市场刺激作用逐渐放缓，镍铁价格反弹空间有限，5月份菲律宾矿石恢复进口后，国内镍铁产量或回升。印尼方面的镍铁进口量仍持稳上升，四五月份也正处于印尼青山部分项目投放阶段。镍价上方压力明显，建议逢高轻仓试空。

　　国内不锈钢价格回调后窄幅波动，市场备库完成后成交转弱，前期下游补库需求释放后目前终端采购积极性下降。现在不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。国内不锈钢产量回升后将施压镍价，操作上建议逢高估空思路。

　　伦锌跌回1900美元，沪锌在120日均线、万七位置承压。交割月合约对现货实时升水持平在90元/吨。暂以回调对待，注意内外锌价在10日均线表现。基本面关注偏低库存背景下欧美初步复苏面临的矿、冶、需错配。多单持有。

　　伦铅回吐上周涨幅，周二沪铅夜盘拉涨后，昨日交割月合约对现货实时贴水40元/吨。主力合约2006即将成为交割月，换月迟滞且预计社会铅锭库存累积慢。技术上，短期均线粘合、铅价在1.38万存在支撑。建议正套策略为主，仍可持有少量多头敞口。

(责任编辑：简儿)

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