国投安信期货：5月14日有色金属早评

　　周三沪铝先抑后扬大幅波动，仍未摆脱近日震荡格局。本周铝锭社会库存继续去库，出库量环比明显下降，临近交割现货升水快速抹平。虽然市场火热程度降温，但下游开工仍暂时维持在较高水平，关注库存、开工率、出入库等数据变化。电解铝利润大幅修复、海外消费疲软、进口窗口开启对价格形成压力。沪铝向上突破难度较大，建议逢高轻仓试空，两会前夕短线为主。

　　周三铜价反弹受阻回落。欧美经济重启，但对疫情会二次爆发及经济会长期疲软的警告给市场形成压力。回到铜市来看，虽然LME库存继续下降，但LME现货贴水高达33美元，凸显国外铜供应宽松。国内现货升水在最后交易日拉回到贴20-平水，除了价格下跌吸引部分消费买盘外，贸易商的期现套利仍是主要原因，我们关注换月后第一天现货升水的情况。考虑到进口窗口长期打开，国外铜正在流入国内，国内冶炼厂恢复生产，废铜也将在月底流入市场，而消费上旺季即将结束，国内现货偏强的局面正在发生变化。我们倾向于铜市反弹接近尾声，交易上可以开始布局空单。

　　伦锌跌至10日均线，沪锌消息平淡，连续回吐上周涨幅。现货对交割月合约实时升水仍有80元/吨，对主力合约升水走扩到190元/吨。暂以回调对待，多单日内关注能否收复1.65万。

　　伦铅连续第二个交易日大幅下滑，沪铅换月价差波动加大，6-7月间收窄到百元水平，现货实时升水95元/吨，且再生利润挤压重，精废价差缩窄到200元/吨。继续正套策略，考虑放大多头敞口。

　　昨日伦镍先抑后扬，目前仍呈震荡走势。近几日来镍现货市场成交清淡，短期由于镍矿供应偏紧预期仍然存在，镍铁阿济格表现亦偏强。但6月份菲律宾方面镍矿供应将恢复，印尼镍铁产能陆续投产也将施压镍价。镍铁供应或逐渐转为过剩，因此镍价仍有下行空间，建议维持逢高偏空思路。

　　国内不锈钢价格继续高位窄幅波动，前期由于已爆发补库需求，目前国内不锈钢市场成交转弱，不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。国内不锈钢产量回升后将施压镍价，操作上建议可暂观望或轻仓试空。

(责任编辑：简儿)

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