国投安信期货：5月18日有色金属早评

　　上周沪铝延续震荡偏强。铝锭社会库存继续去库10万吨，出库量环比下降，本周去库仍将延续。铝锭进口窗口持续打开，陆续报关进口及到港铝锭量恐达近10万吨，云南等地新产能投放有提速迹象，市场供应将增加。目前下游开工仍暂时维持在较高水平，关注库存、开工率、出入库等数据变化。短期建议暂时观望，持续关注内外正套机会。

　　上周铜价在高位区间回落。欧美经济重启，但疫情可能二次爆发使人倍感忧虑，全球经济仍不乐观。还有中美关系不顺畅。回到铜市上，国内进口窗口仍然打开，中国强劲的进口需求成为铜市最主要的支持因素。从现货市场来看，虽然消费仍然可以，但与前期强劲的表现相比，订单数量明显在放缓，随着淡季临近，消费将会回落，但潜在的进口铜及废铜到货将成为市场的压力。从技术上看，铜价位于高位区间震荡，未来破位下行可能性较大，交易上沽空为主。

　　沪锌上周减仓回调到20日均线，内外锌价寻找支撑，LME0-3月升水上涨到4美元，伦锌抗跌在1960水平。国内社会锌锭库存上周流出，最后交易日现货锌价对交割月、交割次月实时升水135、140元/吨。基本面继续关注锌市矿端、冶炼端及消费惯性间的错配反弹。多单背靠20日均线持有。

　　沪铅加速换月到2007，社会铅锭库存结束2个月降势出现拐点至9000吨，但预计库存底部回升速度缓慢。调研显示上周原生铅产出环比下降、再生铅受新产能投放环比上升，而蓄电池产能利用率小幅回暖。少量多单背靠20日均线持有。

　　上周镍价运行重心下移，菲律宾方面矿石恢复进口，镍矿价格表现偏强对镍铁价格形成一定支持。但远期来看，国内镍铁解决原料问题后，镍铁产量或明显回升。印尼方面的镍铁进口量仍持稳上升，四五月份也正处于印尼青山部分项目投放阶段。镍价上方压力明显，建议空单继续持有。

　　国内不锈钢价格窄幅波动，市场备库完成后成交转弱，前期下游补库需求释放后目前终端采购积极性下降。现在不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。国内不锈钢产量回升后将施压镍价，操作上建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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