国投安信期货：10月13日有色金属早评

　　隔夜沪铝延续震荡偏强。疫情发酵及美国大选背景下，特朗普对于刺激方案态度转变使得风险情绪摇摆，宏观不确定因素大将加剧市场波动。国庆节以来铝锭社会库存累库约7万吨，累库量及出库量均与去年相当。临近交割现货升水回落至170元左右。预计十月有望继续去库，高升水低库存状态延续将支撑沪铝。但供应放量以及消费随着时间推移预期转弱，高位不宜追涨，震荡对待。

　　周一铜市位于高位震荡，特朗普超大刺激方案被否定，短期只能推出微小计划，大选结果只有三周，市场等待明朗。欧美疫情升温，欧洲正在采取措施，消费受影响。铜市上，Escondida铜矿工人拒绝资方提出的最终条件，但资方表示会继续谈判以避免罢工。国内库存增加5952吨。铜市仍会于区间震荡，等待铜市给出反弹结束迹象。

　　隔夜伦镍延续偏强走势，受菲律宾雨季即将到来影响，镍矿价格尚处高位，镍价受到较强提振。短期在成本端支撑作用，以及10月份不锈钢高排产背景下,镍价或维持高位震荡走势。 不过随着不锈钢库存累积，市场多对四季度终端消费持悲观态度，再加上印尼方面四季度产量将逐月递增，后期镍铁供应压力将增加。我们认为镍价反弹空间或有限，建议暂观望，等待好的沽空机会。

　　不锈钢价格昨日走弱，后期不锈钢走势仍将取决于四季度终端需求表现。据悉节前代理及终 端厂家观望者居多，多采取低库存操作，节后或有部分补库需求爆发，但需求能否持续尚 存疑。我们观察到不锈钢库存在节后出现大量增加，若后期需求明显走弱，成本端支撑作用松动，不锈钢价格有回落风险，建议维持偏空思路。

　　沪锌夜盘短线开始测试1.95万、40日均线阻力。SMM社库较节前增加2.95万吨，十一累库幅度高于去年、低于前年。盘面10合约临交割仍有减仓压力，易支持现货锌价，昨日现价调高到19600元/吨，对交割月合约实时升水160元/吨。市场焦点在于评估10月中旬后国内精锌供应冲产及对库存的影响。尽管加工费下行，但仍侧重供应放量。中旬需加大交割前后现货及升贴水变动。观望。沪铅交割月继续下滑，但次月主力夜盘反弹，精废价差缩窄到125元/吨，且废料成本占比高，市场高度关注四季度不佳市况下再生产能投产放量积极性。关注当前1.45万区间铅价是否有抗跌形态。

(责任编辑：简儿)

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