国投安信期货：10月14日有色金属早评

　　9月国内精锌产出稳定爬坡，月度环比增幅符合预期，同时沪锌交割月仓量风险降低，锌价下滑。从铜精矿进口数据看，南美锌精矿供应大概率仍在恢复，加工费下行预计对国内四季度精锌冲产影响有限。少量空单背靠40日均线持有。隔夜沪铅下挫到1.45万，安泰科统计显示9月原、再生铅产出环比分别下降3.8%、1.4%，市场密切关注不佳市况下再生产能投产放量积极性。昨日交割入库带动原生铅价调升到14785元/吨，但市场抗跌形态不明显，观望。

　　隔夜沪铝延续高位震荡。疫情发酵及美国大选背景下，政治经济不确定因素大可能加剧市场波动。国庆节以来铝锭社会库存累库约7万吨，累库量及出库量均与去年相当。临近交割现货升水仍维持在170元左右。预计十月有望继续去库，高升水低库存状态延续将支撑沪铝。但供应放量以及消费随着时间推移预期转弱，高位不宜追涨，震荡对待。

　　周二铜市小幅走低，美元指数反弹是主因。美国新刺激方案短期无果，疫苗试验出现不利消息，欧美进入第二波疫情，这些都给市场压力。铜市上，9月份中国铜和矿大幅增加，供应仍有保证。国内现货保持高升水，但下游维持刚需，国内消费回归常态令市场上涨动力不足。铜市仍处于区间震荡，短期回落可能性大。交易上偏空操作。

　　隔夜伦镍震荡偏弱，随着镍铁厂方面完成备库，成本端支撑作用或减弱。国内镍铁产量预计至年底前持稳，镍铁供应变量在与印尼镍铁流入。而印尼方面镍铁四季度产量将逐月递增，后期镍铁供应压力将增加。需求端，我们关注到节后不锈钢市场表现持续疲软，无锡佛山两地不锈钢社会库存大幅攀升，不锈钢价格偏弱运行，后期或继续施压原料价格。我们认为镍价上方将承压，建议暂观望，等待好的沽空机会。

　　昨夜不锈钢盘面价格继续走弱，节后钢厂方面货源有集中到库，市场货源大幅增加，后期需关注市场消化库存情况。若需求明显走弱，成本端支撑作用松动，不锈钢价格有进一步回落空间，建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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