国投安信期货：1月20日有色金属早评

　　周二铜市仍位于高位窄幅波动。美国新财长耶伦支持低利率，美元汇率由市场决定，出台大规模刺激政策保证经济恢复正常，这给美元压力，对铜价形成支持。铜市低库存仍是支持，美国可能出台基建和新能源政策将加大铜的消费。我们倾向于部分持有多单。

　　隔夜沪铝延续弱势震荡。周初铝锭社会库存在持续累库过程中下降0.2万吨。近期铝价走低加之临近春节以及担忧运输受阻，市场逢低备货情况增加支撑了现货市场价格及升水。但需求回落迹象明显，部分下游本周开始提前放假，各地疫情可能进一步抑制消费。春节前沪铝总体承压，空头配置为主。

　　隔夜沪锌偏弱震荡，周二现锌上调100元至20470元/吨，对交割月升水155元/吨。阶段性认为锌价仍有调整空间，消费已经转弱，下周节前备货进入尾声，而1、2月间上游供应基本稳定、环比降幅有限，锌市将累库。沪锌可能下探2万，延续空头思路。

　　沪铅反复震荡，当前一方面打开反弹空间动能不强，另一方面下方支撑稳定。周二原生铅报1.49万，对交割月小幅升水30元/吨，且废电动车电池报价持稳。与下游蓄电池更加稳定的排产相比，国内春节前后、北方零散疫情背景下，上游废料供应收集运输压力大。观望或侧重逢低短多。

　　隔夜镍价继续震荡偏强，镍现货价格高位波动继续抑制交投，市场成交清淡。不锈钢成本端铬铁价格表现仍然偏强，短期不锈钢价格维持偏强走势，镍铁-不锈钢产业链条对镍价有支撑。目前国内外宏观整体偏暖，不锈钢消费亦好于去年同期，镍价有望继续维持偏强震荡走势。

(责任编辑：简儿)

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