光大期货第4周铝周报：春节前后接着看空 关注累库情况

　　1、本周沪铝震荡走高。从社会库存的角度来看，元旦后市场从累库到去库，验证了笔者此前提及的节前市场存在备库动作，给铝价一定支撑。加上跌幅较大下的抄底意愿，部分空头选择提前获利了结。当然从库存和铝价的关系来看，很多投资者仍然关注着库存去操作铝价。

　　2、当价格跌幅达到2000元/吨以上，下游企业开始有抄底的意愿，一方面是前期订单所需，另一方面疫情原因不少下游企业春节不放假存在备库的意愿。另外，元旦之后内外比价快速走低，进口窗口关闭，原铝进口量预期将大幅收减；但出口利润加大，这或许是企业有意愿抄底的一大原因。对此的影响，笔者认为短期偏正向，也支持这部分企业提前备库；但从另一方面来理解，这也是国内季节性需求减弱的迹象。出口加大预期和国内需求减少预期同时存在，孰轻孰重需要关注春节之后的累库情况以及市场情绪。

　　3、不过，从冶炼企业利润的角度仍较“丰厚”，本轮价格走弱并未达到从基本面抄底的边际价格，即不能完全改变市场对于后市供求的预期。另外，下游企业提前备库，也存在透支节后需求的预期。

　　4、虽然不排除短线继续反弹，但春节前后笔者仍维系看空思维，此时反弹力度有限，建议空单继续持有，不建议加仓介入。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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