中信期货：宏观情绪暂时主导，铝价有望表现抗跌

　　信息分析：（1）LME最新铝库存130.97万吨，较上一交易日下降5425吨；上期所铝仓单9.1541万吨，较上一交易日下降473吨。

　　（2）昨日，SMM上海铝锭现货报价20260-20100元/吨，较上一交易日跌260元/吨，现货贴20-升20。

　　（3）SMM数据显示，8月19日主流消费地电解铝库存为74.1万吨，周环比增加0.2万吨，主要为河南恐义增加1.2万吨，而无锡下降1.0万吨。

　　（4）海关总署数据，中国7月铝土矿进口量同比下滑15.7%，至925万吨，环比下滑8.8%。

　　逻辑：上半年“双控”成绩单公布后，新疆、云南等电解铝重点生产区域能耗不达标，引发减产加码预期。供应上，云南执行30%，广西加入，全年供应较3932万吨继续下降至3910万吨。消费方面，8月进入筑底状态，不会太差，9-11月旺季库存会去到70万吨低位，对价格推动仍正面。中期价格我们仍给予正向的评价。目前宏观情绪主导，有色板块整体承压，但强基本面支撑下，铝价有望表现较为抗跌；宏观情绪释放后，铝价向上弹性仍有望相对可观。

　　操作建议：多单暂时适当减持，并等待回调做多或加仓机会

　　风险因素：铝价过快上涨引发抛储量变动；货币政策转向；出口政策变动

(责任编辑：简儿)

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