华泰期货：10月14日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水18.25美元/吨，前一交易日贴水19.50美元/吨。沪铝主力2111合约早盘高开于23775元/吨，最高点23880元/吨，最低点22960元/吨，终收于23600元/吨，较昨结涨190元/吨，涨幅0.81%。持仓量减少11466手至208808手，成交量585231手。

　　早间沪铝主力高位震荡运行，午前突然跳水跌至22950元/吨，随后回升围绕23580元/吨一线震荡，整体偏强。今日早间华东现货对网价报贴水20元/吨到均价，午间对11合约贴水扩大至80元/吨附近。中间商反馈当前下游消费依旧低迷，接货不佳，实际成交以中间商换货或保值为主。

　　中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水200元/吨，部分持货商出货积极，但受巩义当地部分加工企业限电影响，采购力度不足，贴水向下靠拢。

　　库存方面，截止10月13日，LME库存为112.85万吨，较前一交易日下降0.92万吨。截至10月11日，铝锭社会库存较上周上涨0.2万吨至86.4万吨。

　　观点：昨日沪铝偏强震荡。近日印尼计划停止出口未加工的铝土矿，或将对进口铝土矿价格造成一定影响。欧盟对原产于中国的平轧铝材产品作出反倾销肯定性终裁，对中国企业征收的反倾销税率为14.3%~24.6%，对比此前临时税率，此次终裁反倾销税率有所下调且将暂缓9个月实施。基本面上，供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放，青海及宁夏等地受限电影响存在减产风险，且随着云南地区枯水期的到来，供应将进一步收紧。消费端限电仍对加工企业开工情况造成一定干扰，需要持续关注后续限电情况。库存数据显示国内铝锭社库出现小幅累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ，短期内限电对铝供需两端均有一定影响，但由于电解铝生产弹性较小，中长期限电对供应端的影响大于需求端，因此单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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