鲁证期货：11月26日铝早评

　　25日长江19330涨210贴水50，南储19390涨220；隔夜沪铝2201收盘报19375跌55，LME铝收盘报2715涨12；

　　宏观方面:监管机构窗口指导银行放松房地产信贷，满足开发商合理资金需求，促进房地产平稳和良性循环；美联储会议纪要上修美国通胀预期。

　　基本面方面，25日SMM库存报101.7万吨，较上周四下降2.1万吨；同期钢联统计铝棒库存9.3万吨，较上周四下降1.2万吨；10月未锻轧铝及铝材出口47.95万吨，环比下降1.3万吨，进口29.7万吨，环比增加4.4万吨；云南文山铝业事故减产恢复通电，广投旗下两铝厂因亏损开始检修式停产，开工降至至50%，影响产能20万吨左右，重庆旗能减产3万吨左右，西部水电减产5万吨；铝棒加工费高，部分地区铸锭量下降；印尼计划停止所有大宗原材料出口。铝价上涨，铝棒加工费承压，铝锭成交贴水扩大。

　　逻辑及策略建议：房地产融资政策宽松明显，提振周期需求信心；电解铝深陷亏损，产能运行降幅快于成本、消费，短期有消费改善预期，进口减少、铝水就地转换提高，到货预期下降，去库有望开始，短期建议逢低做多。不过，整体周期下行，需求下降预期已形成，云南复产已小幅开始，临近春节淡季，冲高可适当逢高做空。

(责任编辑：简儿)

标签：鲁证期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！