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铜：今天上海现货铜升水大幅走低120元至贴水115元，主要由于前段时间比值较好锁定的进口铜直接报关所致，而广东地区随着冶炼厂发货量的增加导致华南库存有所上升，而国内现货紧张的局面或许有所改善，本周国内显性库存或继续增加，而LME注销仓单开始减弱，未来LME库存或许下降速度减慢，内外基本面都不支持铜价短期上涨。但是铜经过近几年熊市周期产业链库存较低，而经过前一段时间的铜价爆拉改变了较多实体企业的预期，未来担心就是实体企业是否补库。而企业补库取决于两点：国内库存的高低及企业资金的多少。假如未来国内库存继续维持较低水平，而且铜价维持此位置，那么产业链的补库会继续推动铜价反弹。操作上：短期空单持有，看国内升水的变化。观点仅供参考
铝：周末运输阶段性小幅增加，但仍难以持续，所以现货供应紧张不会短期解决。但因为矿石，煤炭等价格快上涨及氧化铝供应紧张电价上涨或持续拉升电解铝生产成本，因此铝价易涨难跌格局短期持续。供应压力对铝价的打压需要成本上涨结束，预期还需要一个季度的发酵。操作建议近月多单持有不变。
锌：锌矿供应紧张持续，并且部分受到西北运输紧张而供应出现延迟，加剧市场紧张，虽然冶炼厂都不愿意减产而将市场占有率出让，但锌矿供应缺乏保障，目前加工费亏损，并且市场加工费越来越低，亏损扩大或使部分冶炼厂开始自主调节生产。我们继续维持锌短缺向中游传导。虽然周五锌出现回调，但底部支撑依然明显，多单持有不变，反套持有。
镍：在钢厂对11月份原料价格锁定背景下，利润大幅扩张刺激11月份不锈钢产量环比同比预期再创新高，且不锈钢下游终端当前处于低库存状态，补库行为发生存在预期。供给端主变量镍矿短期并无较大矛盾，菲律宾雨季矿供给下降国内镍矿港口去库存，镍矿矛盾爆发预期在明年一季度；短期关注点在于铬矿库存持续下滑，铬铁价格上涨不锈钢成本将继续抬升，或进一步刺激不锈钢消费。上周五夜盘监管严厉导致镍价大幅回调，基本面来看，镍价难深跌。操作上多单轻仓持有，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
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