招商期货：12月28日有色金属早评

　　铜；LME节假日休市，目前铜价波动无明显驱动，在国内工业利润大幅上升至14.5%影响下，工业品小幅走高。目前处于消费淡季，且企业年末为回收现金流，主动降价出售，导致上海地区现货升水下调40元至贴水220元。国家下调经济容忍增速及严控房地产市场，加上环保影响，较多工程已经停工，工业品需求大打折扣，年前铜价易跌难张。而展望明年上半年，抑制的需求爆发及铜精矿库存的快速消化，上半年或许或存在供应缺口。操作上，短期观望，等待做多机会。观点仅供参考

　　铅：铅价冲高明显压制下游开工意愿，导致部分小厂暂停，拿货意愿降低，同时进口窗口打开，再生铅高利润等均使得高价铅及高升水铅销售短期受阻。但随着消费旺季到来电池价格慢慢跟涨后电池利润恢复，订单生产仍将补上前期减产，铅需求仍存在暴发支撑铅价可能。供应来看短期受到环保压力减产，短期量影响有限。操作建议回调轻仓买入。

　　铝：本周为今年最后一周，局部铁路局为保全年运输安全控制本周发运量，加上近期北方雾霾天气影响，汽运亦受影响，预计近期铝锭到货量将受影响。昨夜LME圣诞长假后首开普涨，内盘跟涨。注意近期发运情况以及库存变化。长期价格重心下行不改。操作建议空单持有不变。观点仅供参考。

　　镍：中央政府对于为规避经济风险不在要求GDP增速不低于6.5%和抑制房地产泡沫的表述导致市场对于中长期需求端担忧引发本轮价格大幅下跌，单从镍短期基本面来看逻辑并未发生变化，不锈钢市场实际成交价格有所下调，月末原料端价格亦有所回调导致钢厂维持高额利润不变，不锈钢镍消耗预期仍然存在；供给端的镍矿去库存持续进行，矛盾逐渐积累，我们认为镍价底部支撑条件依然存在。操作上暂时观望，激进投资着可轻仓介入，观点供参考。

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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标签：招商期货

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