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铜：一是近期铜价上涨之后精废铜价差扩大，导致废铜加工铜杆的利润较高，近期调研不少上引炉重新开启。二是终端电缆厂目前价格补库意愿较低，比如前期执行合同价格较低，目前补库意味实际亏损，因此目前价格补库动力较弱。三是前期计算LME库存下降有部分隐形化，去LME交仓或许也会导致铜价下跌。因此认为年前铜价或许有望调整。但是铜精矿供应预期改变，及铜价格下来后产业补库的需求及铜消费惯性需求或导致供需错配，一季度铜价或上行为主。操作上，短期观望为主，目前LME注销仓单有所上升，不适合空。观点仅供参考
锌：锌矿供应最紧张时期或在Q1发生：锌矿库存降至极低，产量因为季节性因素难以受到价格提振，同时锌矿加工费极值出现；2季度以后随着冶炼厂减产矿需求回落及新建矿产增产陆续兑现，矿供应将出现由紧转松书面，锌矿加工费望有降转升；但整体短缺不变，因此加工费回升难给冶炼厂让利。短期锌冶炼厂还是受困原料减产压力越来越大，库存累积中期都难以出现，因此我们认为锌价易涨难跌的基本面仍然有效。操作建议逢低多单持有，反套阶段性操作。
铝：广东环保压制加工开工率，同时铝铝消费预期季节转弱趋势不变，同时铝供应因为投复产产量进一步提升，同时滞留库存不断运出，过剩的压力将开始由西北向沿海等消费地区漫延。未来我们认为应对下一个旺季铝依然供应充足，因此看不到太大去库存的可能性。整体供强需弱格局下铝价易跌难涨，操作建议反弹加空不变。
镍:供给侧改革传导至镍产业链，江苏省政府下令对苏北某钢厂200万吨300系不锈钢产能设备和30万吨镍铁设备拆除，对市场直观影响是利多不锈钢利空镍价。在当前不锈钢刚性需求下，下游终端低库存，镍价矛盾点或从菲律宾镍矿供给问题转换成不锈钢镍需求，短期逻辑核心是不锈钢厂利润摆动，密切关注该突发时间执行力度。华东地区金川贴水100元／吨，俄镍贴水400元／吨，升贴水较昨日持平。操作上暂时观望，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
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