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铜：现货进口亏损扩大至836元，冶炼厂出口较为划算，近期保税区库存也略增，国内流通货铜的减少导致铜价上涨的过程中，下游稍采购就推动升水走高，并未说明中国消费大幅好转。今天LME库存大幅增加28225吨至241550吨，或可能是前期隐形化掉库存重新交仓所致，关注是否可持续。操作上，短期观望。观点仅供参考.
铝：周一国内现货库存回升，同时部分入库未申报，实际回升比数据反应要大，因此我们继续坚持中期来看铝现货库存回升压力不减，同时广东等地区环保导致下游开工受限，铝消费工提前消费淡季，后期供应压力越来越大。难出现下游涨价带动铝价上涨的局面，一方面铝加工属于严重过剩行业，同质化加工很难出现超利润，另一方面铝加工不具备不锈钢带动镍价上涨逻辑。只要不发生减产铝供强需弱格局将维持，铝价总体形成压力，同时短期若反弹成本支撑进一步较弱。我们还是认为铝易跌难涨，操作建议反弹加空不变。观点供参考。
锌：在冶炼厂没有减产前，锌矿供应无法转松，但减产后锌锭供应将出现紧张局面，如果锌价回落将更不利于加工费亏损靠价格弥补，锌冶炼减产压力加大。因此我们认为锌矿供应不足向冶炼传导的可能性继续增加。目前锌价仍将维持易涨难跌态势。操作建议回调买入持有，反套阶段性操作。观点供参考。
镍：本轮镍价可以理解为10月底行情复制，上周江苏德龙200万吨300系不锈钢产能因未批先建存即将拆除，确定的是利空镍价，不确定的是不锈钢价格表现，终端低库存背景下，不锈钢价格在此消息面下大幅上涨，钢厂利润急速扩张，不锈钢镍消耗由减产预期转化为增产预期，基础在于中国当前不锈钢产能不存在瓶颈。今日镍价回调与华南中频炉环保严格执行有较大关系（该地区中频炉在产产能占国内比重较大），而临近春节，终端低库存状态持续我们认为短期镍价逻辑核心是钢厂利润变动，跟踪每日不锈钢价格。操作上回调买入为主，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
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