招商期货：1月3日有色金属早评

　　铜：明年按2%全球增速来看，新增需求45万吨左右，而今年铜精矿供给过剩转化为10万吨铜精矿库存及十万吨左右国内粗铜，而17年铜矿干扰率按平均值5%来看，新增边际增量大约0 ，那么会造成25万吨供需缺口，而缺口需要高铜价刺激废铜的供应来弥补，一季度国内消费的惯性叠加产业补库或推动一季度走高。操作上，短期观望，等拥挤头寸挤出后的做多机会。观点仅供参考

　　铝：上周临近新年，由于财务结算等原因工厂出货极少，贸易商亦不愿持货过节，下游多为按需采购，交易清淡。近期到货库存还将受到运输环节的影响，预计下游集中备货或将出现在春节过后，届时需求增加及成本压力对价格下行造成阻力，或将出现价格反弹。操作建议买近抛远。观点仅供参考。

　　锌：锌虽然需求预期下调同时进入消费淡季，供应端也开始发力减产，短期缺少新的利多和利空出现，无法评估真实短缺状况。未来我们认为需求季节性能得到恢复，但供应收紧将持续，因此1-5月很难见到累库存这种预期，所以中期锌价依然存在做多动动力，短期观望或回调后轻仓买入，反套持有不变。

　　镍：周五金川升水1000元/吨，俄镍升水100元/吨，当日进口连续两个交易日盈利，市场成交较好。本轮镍价下跌存在的矛盾点在于不锈钢价格下跌幅度小于原材料，钢厂利润在此过程中扩大，故我们认为价格下跌不可持续。镍矿因供给收缩价格坚挺而NPI价格大幅下降，港口镍矿库存下降趋缓，供给端主要变量镍矿矛盾减弱。操作上暂时观望，激进投资着在LME镍价9900-10000区间轻仓介入，观点供参考。

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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标签：招商期货

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