招商期货：1月6日有色金属早评

　　铜：现货进口盈利持续亏损在500元上方，压制洋山铜溢价继续走低5.5美金至57.5美金。而精废价差的高企或导致国内12月进口废铜量仍维持高位，由国内精铜消费端低迷所引发中国精铜进口少的预期将短期仍压制全球供需平衡表，铜价短期仍有下跌动力。但是长期来看，原料的短缺及下游敞口的补货会抑制铜价下跌空间。操作上，短期观望，等待矿山年报出来后评估原料端变化再看。观点仅供参考

　　铝：在房地产和汽车等主要终端消费增长在未来消费预期减弱，供应过剩的背景下，库存累积效应将持续逐步发酵，对铝价造成压力；在价格下探过程中，由于成本，铝厂主观挺价以及运输受天气局部受阻等因素影响，价格下跌或将不会顺畅，但下行趋势不变。操作建议空单持有不变。观点仅供参考。

　　锌：市场交易转需求下调，但北方矿山季节性停产，冶炼厂因为原料紧张及亏损减产。供需双向收缩，缺少明显利多利空驱动。锌价震荡为主，未来我们认为需求能季节性恢复，但冶炼厂减产很难回来。整体锌去库存仍将持续，操作建议观望，反套持有不变。

　　镍：今日金川升水700元/吨，俄镍贴水400元/吨，升贴水较昨日下跌300-400元/吨，进口窗口关闭，当日进口出现亏损。近期镍铁价格下跌，NPI工厂出现亏损导致镍矿价格有所松动，主流中镍矿由前期48-50美金/湿吨CIF下跌至45-47美金/湿吨，镍矿矛盾进一步缓解；印尼市场近期对于放开原矿出口的消息对供给端预期扰动较大，但站在当前博弈的各方利益对比角度来看，我们对于持续放开原矿出口报怀疑态度。下游不锈钢市场今日钢厂指导价普遍下调，钢厂利润缩窄但维持盈利，镍价短期或受假期因素对需求的影响上涨乏力，春节期间不锈钢将出现类库存，1月份中上旬或以盘整为主。操作上暂时观望，激进左侧投资者LME9900-10000美金区间轻仓介入，观点供参考。

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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