招商期货：1月19日有色金属早评

　　铜：据了解，前期做电解铜贸易企业开始逐步涉足铜精矿贸易，导致16年铜精矿进口量较高，预估港口库存较去年有所提高。前期TC小幅下降反应了冶炼厂备货及外国矿山出口受阻，年后贸易商抛货推动TC小幅走高至87.5美金。而我们统计的矿山产量和TC对比来看，17年一季度TC或维持在85-90美金左右，供应端变化不大，而节后关注企业的补库力度及消费情况。我们倾向于铜最差基本面已经过去，年后逢低做多，年前观望。观点仅供参考

　　铝：美国提名商务部长Wilbur Ross在昨日的参议院听证会上表示对中国的钢铁和电解铝或将提高关税以达到反倾销，LME盘中价格上涨超过2%。国内夜盘则继续窄幅震荡。进入春节前的生产和消费淡季，关注未来库存变化，以及特朗普对华贸易政策。操作建议，继续观望。观点仅供参考。

　　锌：节前锌现货升水转贴水，显示需求趋淡趋势不改，但供应也同步减少，因此库存累积仍慢于预期。短期短缺需求支撑，锌价维持震荡不变。节后我们认为需求能得到部分修复，但供应减少则可能持续，因此锌价回落后仍存在买入价值。操作建议短期观望或反套持有。

　　镍：今日金川升水500元/吨，俄镍贴水300元/吨，升贴水较昨日上一交易日上涨100元/吨，当日进口小幅盈利。基本面预期受印尼关于恢复原矿出口影响较大，目前情况方向是确定出口，但涉及到出口量和出口时间点有待观察，短期基本面较弱价格偏震荡，市场对于印尼镍矿政策的消息敏感度会增高，价格波动加大。下游不锈钢市场本周开始进入假期模式，钢厂累库存不锈钢价格预计将阴跌压缩钢厂利润。操作上暂时观望，观点供参考。

(责任编辑：简儿)

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