南华期货：3月16日有色金属日评

　　今凌晨美联储3月加息预期兑现，但讲话不如预期中鹰派，美元指数大幅跳水，短期内商品压力会缓解。2017年1-2月份全国规模以上工业增加值超预期增长6.3%，延续去年以来稳中向好的运行态势。1-2月固定资产投资同比超预期增长8.9%，房地产开发投资增速攀至8.9%，比去年全年提高2%，显示地产去库存超预期，投资余热未消，基建依然旺盛。预计宏观经济将延续去年下半年以来的复苏态势。有色金属有望继续走高。

　　铜：

　　伦铜连续第四个交易日上涨，收0.91%至5888美元。智利Escondida铜矿罢工已经超过30天，而必和必拓暂时未启用替代工人。近日工会再次拒绝了资方重启谈判的邀请。秘鲁铜矿CerroVerde罢工进入第六天，导致大约4万吨/月的产能受限。Grasberg矿与Escondida铜矿停工时间比预期更长，未来一个月的铜矿产量可能进一步下降，随着冶炼产能的释放，铜精矿供应或出现缺口，加工费出现下滑趋势，市场在消化完伦铜库存持续暴增的影响后有望重回乐观氛围，建议逢低做多。

　　铝：

　　伦铝周三震荡走高，收涨1.24%至1884美元。伦铝库存大幅下降，流入现货市场后使现货贴水扩大。京津冀地区环保方案规定供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上，点燃了市场对供应收缩的预期。但国内铝锭持续大增，且出口受到限制，未来供应端压力仍呈增加态势。铝产业短期内受去产能影响较小，可能在四季度才会出现明显的产量下调，基本面不支持铝价继续上涨。逢高沽空。

　　锌：

　　隔夜伦锌打破下行趋势，大涨2.62%至2821.5美元，但伦锌现货贴水扩大，显示锌锭供应依然较为充裕。近期环保力度继续加大，下游精炼锌需求受限。另一方面国内锌锭库存降幅放缓，现货锌维持贴水。近期北方锌精矿加工费回升，支持冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，未来北方矿山将逐步复产，国内锌精矿产量有望提高，目前缺少实质性逻辑推动锌价大幅上涨。建议暂时观望。

　　镍：

　　隔夜伦镍走势依然偏弱，盘中冲高回落至10250美元，重心小幅抬高。预计印尼方面最快到6月份才能出口镍矿，而菲律宾方面天气情况不乐观导致目前仍未出预计，加之国内港口库存持续下滑，镍矿短缺已开始导致一些镍铁工厂减产检修情况。而前期镍价回调之际，下游钢厂表现出较强的镍板采购意愿，加之目前是传统不锈钢消费旺季，镍价在84000附近将有较强的支撑，但反弹力度较弱，建议站稳85000后逢低买入。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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