南华期货：4月11日有色金属日评

　　近期空头氛围浓厚，受黑色系商品拖累，也同美国周四军事打击叙利亚引发的市场避险情绪有关。但从近期政策动向以及发布的各项经济数据来看，一季度中国经济大概率延续回暖态势，而市场对雄安新区、特朗普基建计划抱有希望，叠加原油价格强势反弹，工业品下跌空间有限。另一方面，季末MPA考核过后，市场资金面得以缓和。当前商品市场信心依然在修复中，短期将有反复。

　　以及秘鲁两座遭遇洪涝的矿场准备重新开工的消息亦打压市场。

　　铜：

　　沪铜夜盘小幅走低，收跌0.91%至46700。印尼与智利两处的供应忧虑暂时解除，但Grasberg矿与Escondida铜矿停工时间比预期更长，并且近期秘鲁南方遭遇罢工，令供应忧虑重燃。预计一季度总共造成的供应损失在30万吨左右，铜精矿供应紧张导致加工费不断下滑，3月国内环比产量下降，伦铜库存上周加速下滑进一步支撑铜价，短期在原油强劲反弹带动下，铜价继续下行空间有限。

　　铝：

　　近期沪铝走势明显抗跌，夜盘小幅回落，收跌0.64%至13970。LME铝库存持续下滑至历史低点，日本铝升水涨至两年内新高，反映了海外现货供应紧张。虽然中国去产能预期仍支持铝价偏强，但因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，国内库存大幅回升，若海外供应紧缺格局改善，沪铝将面临下跌风险。短期内铝产业受去产能影响较小，14000上方涨势难以持续。逢高沽空。

　　锌：

　　沪锌隔夜大幅跳水跌至3个月新低，收跌1.81%至21725。受罢工影响，加拿大诺兰达锌冶炼厂产量受限，上周四澳大利亚矿产商South32公司因火灾被迫削减产量预期。国内多家锌冶炼厂计划在3、4月集中检修减产，但目前为止减产效果不及预期。中国1-3月精炼锌产量129.9万吨，同比基本持平，一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势，锌锭库存下降放缓，市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现。日线跌破趋势线支撑，建议观望。

　　镍：

　　夜盘沪镍冲高回落，收跌0.52%至84600。国内3月镍铁产量环比下降了4.55%，主要由高镍铁产量下降引起，以及菲律宾雨季因素造成。俄镍继金川镍后出现大幅升水期货现象，市场镍矿供应短缺引起纯镍需求增加。目前镍矿美金报价居高不下，镍铁到厂价格微涨，镍铁企业仍面临着利润倒挂的窘境。近期镍矿供应未得到实质缓解情况下保持谨慎看多态度。镍价上方86000-90000存在压力，但上升趋势仍保持完整，建议多单继续持有。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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