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由于外需回暖，且商品价格同比大幅上涨，中国3月进出口双双超预期大增。中国3月CPI处于低位，PPI维持高位运行，整体符合市场预期，显示通胀压力不大，货币收紧空间较小。随着中国多个城市自3月以来启动或升级楼市限购政策，商品市场空头氛围日益浓厚，叠加美国军事打击叙利亚，同时与朝鲜的地缘风险急速上升，引发市场进一步的避险情绪，近期商品连续下挫。但从近期政策以及各项经济数据来看，二季度初期中国经济大概率延续回暖态势，叠加原油大幅回升，在恐慌性抛售结束后，工业品有望迎来反弹。
铜：
沪铜夜盘窄幅震荡，小幅收涨0.54%至46290。前期印尼与智利两处大矿的供应干扰解除，虽然秘鲁南方铜业以及智利的Chuquicamata铜矿近期再度遭遇罢工，但两地的铜矿运营接近正常。预计一季度总共造成的供应损失在30万吨左右，供应中断造成铜精矿紧张。虽然未来供应方面的炒作空间已经不大，但在3月国内环比产量下降，库存下滑，原油强劲反弹的背景下，铜价继续下行空间有限，建议在45500-48500之间高抛低买。
铝：
沪铝近期表现抗跌，且国内走势强于伦铝，隔夜沪铝窄幅震荡收平。LME铝库存持续下滑至历史低点，日本铝升水涨至两年内新高，反映了海外现货供应紧张。虽然中国去产能预期仍支持铝价偏强，但因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，国内库存大幅回升，若海外供应紧缺格局改善，沪铝将面临大幅下跌风险。短期内铝产业受去产能影响较小，14000上方涨势难以持续，建议逢高沽空。
锌：
国际铅锌研究小组统计2月全球锌市转为小幅供应过剩，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，导致锌价快速走低。夜盘沪锌低开高走，小幅反弹1.07%至21735。国内多家锌冶炼厂计划在3、4月集中检修减产，但目前为止减产效果不及预期。一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势，锌锭库存下降放缓。而尽管嘉能可不断推迟复产，但其他海外矿山正逐步增产，锌矿短缺的情况在二季度之后将有所缓解。反弹力度偏弱，建议逢高沽空。
镍：
隔夜沪镍延续弱势盘整收平，波动缩小。镍矿美金报价大幅下滑，而镍铁到厂价有所提高，镍矿短缺得到缓解，镍铁利润有所恢复。但终端不锈钢价格出现断崖式下跌，或与终端需求疲软有关。且俄镍转贴水，纯镍供应有所改善。近期伦镍连续下跌后略有反弹，走势趋稳。内外盘镍价近期主要以消化宏观风险为主，但随着镍价基本面改变，镍支撑或有所减弱，建议暂时观望为主。
南华期货 李晓东 徐韬隐
(责任编辑：阿祖)
标签：南华期货
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