兴业期货：铜铝持多头思路，沪镍前空持有

2017-04-21 08:29:25
来源：铝信

　　周四有色金属先抑后扬，铝锌运行重心有所上移，两者下方关键位支撑效用显现；铜镍震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-4-20，上海金属1#铜现货价格为45570元/吨，较上日下跌400元/吨，较近月合约升水20元/吨，沪铜延续跌势，现货升水抬升，持货商延续抬价模式，投机商参与度降低，响应者有限，下游多等待更低价格入市，市场成交以中间商为主，成交活跃度不及昨日；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13950元/吨，较上日下跌140元/吨，较近月合约贴水300元/吨，持货商稳定出货，后沪铝持续下跌，持货商出货意愿有所收敛，贴水小幅收窄，下游企业入市采购积极，提前备货周末，贸易商主要为下游企业接货，整体成交活跃；

　　(3)当日，0#锌现货价格为21560元/吨，较上日上涨40元/吨，较近月合约贴水210元/吨，锌价震荡，炼厂保持惜售态度，受此影响，当前贸易商库存渐少，市场货流较紧张，下游今日减少拿货，持续观望；

　　(4)当日，1#镍现货价格为78450元/吨，较上日下跌50元/吨，较近月合约升水590元/吨，沪镍震荡，市场货源极少，贸易商报价高，出货积极性较弱，仅少量成交，成交较前一日减弱，当日金川下调镍价500元至79500元/吨。

　　相关数据方面：

　　(1)截止4月20日，伦铜现货价为5601美元/吨，较3月合约贴水32.75美元/吨；伦铜库存为26.85万吨，较前日增加975吨；上期所铜库存10.76万吨，较上日减少6425吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.16），进口盈利110元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1896美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦铝库存为170.21万吨，较前日减少11125吨；上期所铝库存32.31万吨，较上日减少1346吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.45（进口比值为8.58），进口亏损2058元/吨（不考虑融资收益）。

　　(3)当日，伦锌现货价为2546美元/吨，较3月合约贴水20美元/吨；伦锌库存为35.65万吨，较前日减少1075吨；上期所锌库存5.94万吨，较上日减少3781吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.31（进口比值为8.53），进口亏损422元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9455美元/吨，较3月合约贴水53.75美元/吨；伦镍库存为37.57万吨，较前日增加786吨；上期所镍库存7.32万吨，较上日增加60吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.39（进口比值为8.29），进口盈利1439元/吨（不考虑融资收益）；

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)16:00欧元区4月Markit制造业初值；(2)21:45美国4月Markit制造业PMI初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)印尼自由港Grasberg铜矿工人计划于5月1日起罢工30天；(2)南方铜业公司在秘鲁的工人周三结束了第十日的罢工活动，公司方面表示，产量未受到显著影响；(3)新疆嘉润资源控股有限公司运行60万吨电解铝产能中20万吨属于违规产能，日前已经进入停产阶段，重启时间仍待定；(4)据SMM，截止4月20日，国内电解铝五地库存合计121.8万吨，环比-0.4万吨；(5)由中冶华天国际工程咨询分公司监理的三期镍铁冶炼厂8条RKEF生产线顺利投产。

　　综合看，全球第二大铜矿印尼自由港Grasberg铜矿5月1日再罢工，铜矿供应受阻，沪铜受提振，新多尝试；供给端利多逐渐消化，但下游消费良好，锌锭库存维持下降趋势，沪锌震荡为主，新单暂观望；菲律宾苏里高雨季结束后镍矿发货量明显高于预期，印尼进口亦有序推进，且RKEF陆续投产，镍矿供给预期增加，沪镍承压，前空继续持有；电解铝供给侧改革顺利推进，后续去产能进度和力度或超市场预期，沪铝前多继续持有。

　　单边策略：沪铜CU1706新多以45000止损；沪铝前多持有，新单观望；沪镍前空持有，新单观望；沪锌新单观望。

　　套保策略：沪铜适当增加买保头寸，沪铝保持买保头寸不变，沪镍保持卖保头寸不变，沪锌套保新单观望。