ccmn第18周铝周报：国内外数据不佳 铝价承压下跌

　　一、现货铝走势

　　据国家统计局数据，中国4月官方制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，低于预期51.7%，前值51.8%，比上月回落0.6个百分点；非制造业商务活动指数（PMI）为54.0%，比上月回落1.1个百分点，高于去年同期0.5个百分点，非制造业延续扩张态势，增速有所放缓。工业金属需求前景不佳，铝价上行乏力。

　　中央环保督查山西开启氧化铝新一轮减产，其有效产能2144万吨/年，占全国氧化铝总产能的27.5%。当前山西地区氧化铝签单价为2300元/吨，而4月份山西地区氧化铝平均现金成本预估值也在2300元/吨左右，已经到了盈亏平衡点，部分高成本企业甚至进入亏损状态。据估算4月份全国氧化铝供应存在小幅过剩，若5月份全国氧化铝产量降低5万吨甚至更多，那么氧化铝供应过剩的局面将逐渐扭转。

　　本周现货铝价格走势大体维持下行趋势，CCMN数据显示，长江现货AOO铝锭周平均报价在每吨13840元，周均下跌47.5元/吨，此前一周长江现货铝每吨均价报14112元，环比下跌272元/吨，环比降幅约1.9%。

　　二、期货铝走势

　　美联储周四宣布维持联邦基金利率不变，符合市场预期。美联储官员表示，会关注近期美国经济增速放缓的情况。不过他们对经济发展前景整体维持乐观态度，认为一季度GDP数据不佳只是暂时的。这或意味着，经济暂时的放缓不会影响其逐步加息的计划。投资者纷纷维持观望。

　　一季度，美国GDP仅同比增长0.7%。3月通胀也意外减弱。3月，通胀环比下降0.2%，令同比增速低于美联储2%的目标。3月PCE物价指数年率年内首次回落，3月核心PCE物价指数月率自2016年2月来首次下滑，且是2015年1月来最大跌幅，经济数据表现不佳显示其内需疲软。本周伦铝价格走势呈“山峰”形状。周均价报1923美元左右，后市主要关注1900美元支撑位。

　　美国铝行业代表正与欧盟同业商谈，并致信英国首相特雷莎梅，敦促各方采取行动应对中国对该行业“高额的非法补贴”，认为这威胁到西方国家的工作机会。中国贸易工作组指出，在中国加入WTO时，该国铝产量在全球的占比仅仅略高于10%。现在，中国已经成为全球铝行业领导者，其产量占到全球总量的半数以上，中国宏桥已超越俄铝成为全球最大铝生产商；而与此同时，美国和欧洲的铝业出现萎缩。欧盟贸易部长们下周将在布鲁塞尔开会，料将讨论有关反倾销的新规定，这可能对源自中国的进口商品产生最直接影响。

　　中国工信部宣布将自7月份起对非法炼铝产能进行检查，因中国采取措施对抗环境污染，今年铝产出或有下降，作为主要铝产国，中国产量减少将有助于缓解全球铝市过剩压力，铝价有望得到进一步支撑。本周沪铝价格走势呈滑梯式；沪铝当前月1705合约周均结算价报13876元，环比上周结算价下跌约2.6%；周线下跌0.86%，本周主体运行区间价为13800-14050元/吨。

　　三、铝库存分析

　　由图中可见，伦铝库存量继续维持下降，最新库存量报1599725公吨，本周共减少库存45650公吨，降幅约为2.8%；上海期交所本周铝总存量为403905吨，较上周增加12327吨，增幅约3.1%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：财政部网站5月3日消息，财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌近日主持召开2017年PPP工作领导小组第一次会议。会议指出，今年一季度PPP仍然保持项目落地加快的良好态势，净增落地项目增长28%。会议认为，PPP改革推进3年多来，取得了积极成效。特别是2016年各项工作进展顺利，落地PPP项目数量和规模较2015年增长4倍多，覆盖地区及行业进一步扩大，民企参与度稳步提升，发展环境不断改善。

　　国际方面：由于进口减少超过出口，美国3月贸易逆差略微收窄，好于预期，创去年10月以来新低。据美国商务部数据，美国3月贸易逆差437亿美元，预期逆差值为445亿美元，逆差前值(订正)为438亿美元。与2月相比，3月进口和出口都有所下滑。3月份美国商品和服务出口下滑了0.9%(约17亿美元)至1910亿美元，其中商品出口减少了21亿美元，服务品出口增加了4亿美元;3月份美国商品和服务进口下滑0.7%至2347亿美元，其中商品进口下滑了17亿美元，服务品进口下滑额度小于0.1亿美元。

　　五、本周铝市动态

　　1、麦格理下调中铝今明两年每股盈利预测分别51%及28%，至0.14及0.16元人民币，以反映更高电力成本、上调铝价及下调氧化铝价预测，及今年铝出产增长。目标价自5.64元下调至4.96元，由于股价本年至今已经作出调整，维持“跑赢大市”评级。

　　2、 据道琼斯5月4日消息，美国商务部周四公布，美国3月铝出口环比大幅增加，至7,832,302千克；1-3月出口总量为23,027,769千克。美国3月铝进口量为293,855,452千克，1-3月累计进口789,707,983千克。

　　六、铝价后市展望

　　中国4月官方制造业PMI低于预期，美国一季度经济增幅放缓；国内外经济数据表现不佳，市场氛围偏空，缺乏利好消息支撑本周铝价走势疲软。

　　本周美国非农数据即将出炉，市场对其预测呈现两级分化，投资者可暂且维持谨慎观望。

　　国内环保整治力度不断加大，铝冶炼成本提升支撑铝价，但库存高企抑制铝价反弹，预计下周铝价维持震荡。

(责任编辑：简儿)

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