国联期货第19周铝周报：产量难受抑制弱势格局不变

2017-05-12 16:42:21
来源：铝信

　　电解铝厂去产能效果不显著，产量难以受到抑制。沪铝或将延续弱势格局。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力1707合约收于13855元，周下跌160元。

　　技术上，40天均线未出现明显趋势，沪铝也靠近较强支撑位13500元。未来沪铝可能会受20天均线压力，弱势震荡。

　　二、影响因素及分析

　　周四央行就MLF向金融机构进行询量，并于今日进行操作。当前市场资金面偏紧，开展MLF操作，将小幅缓解市场资金压力。但在货币政策“稳健中性”的前提下，加之二季度向来资金压力大，预计5月市场流动性可能依旧偏紧。

　　周四中国铝业公告称，将于当日对部分氧化铝生产线实行弹性生产，涉及暂时关停的氧化铝产能约97万吨。从今年2月中旬起，氧化铝生产利润大幅下降，现已导致相当一部分企业出现亏损。预计氧化铝开工率即将出现拐点，氧化铝价格有可能将于本月筑底。

　　4月中旬，新疆地区电解铝违建产能清理方案出台后，市场产生剧烈波动，沪铝价格一度上涨650元，但随后价格出现回落。上周五山东地区电解铝违建产能清理方案的出台，网传山东魏桥违规产能约200万吨，远高于新疆地区所确定的20万吨违规产能。但此次去产能措施对铝价的影响却微乎其微，表明市场普遍不看好电解铝行业去产能效果。

　　周四LME铝全球库存156.5万吨，较上周四减少4.5万吨。上周SHFE库存增加1.2万吨至40.2万吨。周四国内电解铝现货主要库存合计118.0万吨，同比上周四减少2.0万吨。从历史上看，当前电解铝现货库存或已处于阶段性峰值，近期大概率将开始回落，但目前高库存仍对铝价有抑制作用。

　　现货方面，今日A00铝全国成交集中13670-13710元，对当月合约平均贴水20元。近期铝现货贴水有所收窄，但由于铝价持续下跌，下游企业接货意愿不强，市场成交冷清。

　　三、结论与操作建议

　　电解铝去产能效果一直不显著。因为电解铝冶炼业与煤炭开采业不同，当前电解铝冶炼利润持续走高，达1400元/吨。若产能是合规的，那么企业必定会尽量提高开工率，扩大产量；若产能是违规的，那么企业也必将积极与政府协商，争取早日拿到批文。

　　当期沪铝靠近初级支撑位13500元，从日线上看，此支撑位作用偏强。近期沪铝价格能否跌破此支撑位需要观察。预计中期沪铝走势偏弱。