金瑞期货第27周铝周报：政策稳步推进铝价震荡偏强

2017-07-08 09:41:03
来源：铝信

　　本期观点：

　　1）本周铝价受继续保持震荡偏强态势。6月30日地方核查大限结束，继新疆嘉润和山东魏桥分别宣布减产15万吨和25万吨后，新疆希望上周末也宣布违规产能60万吨停产，显示政府对铝行业供给侧改革态度明确，并且已经显现成效。10月15日是违规产能清理行动截止日期，接下来几个月或将会看到山东及内蒙古地区的违规产产能也将面临违规停产。紧接着采暖季执行，铝基本面过剩或将在四季度得到扭转。

　　2）同时，我们也看到当前基本面压力依然明显，合规产能投产和复产继续加速，阶段内两者相互抵消，加之7月开始下游季节性淡季到来，库存仍有进一步上涨的可能，现货上也表现出维持较高贴水的状况。但是，从下半年的节奏来看，产能微增后减，随着政策的不断推进，当前过剩情况将会逐步增到改善。

　　3）综上，政策利好仍将继续支持铝价格，只是当前过剩格局依然明显，政策仍需时间上反映，预计铝价短期保持震荡，等待政策减产的不断确认。预计下周铝价主力核心运行区间14000-14500元。

　　4）境外方面，巴西铝产量5月产量6.83万吨，实现连续13个月持续增长。虽然境外产量有所增加，但境外需求平稳增长，总体境外整体产量增速仍不能满足供需缺口，伦铝库存表现继续下降，伦铝依旧表现震荡偏强，预计下周伦铝价格核心运行区间1900-1960美元/吨。

　　重要数据：

　　1）原料：氧化铝价格小幅下跌，预备阳极价格继续维持高位，而动力煤价格连续四周上涨，自备电厂成本难降，总体生产成本趋稳微调。本周铝价震荡上行，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利450元附近。

　　2）现货：本周现货价格跟随期价震荡上行，由于库存高企，下游需求减弱，市场畏高活跃度降低，周五铝价回调下游成交有所回暖。华东地区现货贴水维持在100-140元/吨附近，广东地区现货小幅贴水30至平水，两地价差维持在100-110元。

　　3）库存：伦铝库存继续下滑2.9万吨至138.2万吨；国内五地社会库存较上周增加2万吨至121.8万吨；

　　4）比值：本周沪伦比值震荡，至周五现货比值维持7.21附近，三月比值比值在7.31附近；

　　5）资金：沪铝本周小幅增仓8.4万手至59.3万手；伦铝持仓65万手，持稳。

　　交易策略：

　　1）技术上，沪铝到达前期压力位置，若无进一步减产消息，短期或承压，建议逢低做多。