广州期货第28周铝周报：去产能利好提振 ，沪铝再涨

　　1.行情回顾

　　本周，沪铝主力1709走强，收于14375元/吨，周涨幅150或1.05%。成交量增加33.2万手至88.4万手，持仓量增加63386至38.8万手。其中，在13日晚，山东预期减产200万的消息发酵，提振市场情绪，沪铝跳空高开，一度上涨至14535，随后回落。

　　本周伦铝先抑后扬，最高价1943美元，最低价1881.5美元，截至14日，收于1922美元，周跌8.5美元或0.39%。成交量增加9341手至61775手，持仓量增加5060手至65.5万手。
　

　　2.基本面分析　　

　　本周，长江现货跟随期货上涨，运行区间13950-14210元/吨，依旧贴水于期货，本周平均贴水256元/吨。

　　2.2库存分析　　

　　截至7月14日，上期所库存小计447548吨，较上一周增加14000吨，其中期货库存354800吨，较上一周增加23112吨。国内库存依旧高企，利空铝价。LME铝库存1382225吨，环比上周减少800吨。境外库存继续减少，利好外盘。

　　2.3产量情况　

　　2017年上半年中国电解铝产量同比增加19.33%至1,840万吨。2017年6月份中国电解铝产量在317万吨左右，环比增加0.16%，同比增加19.38%。由于今年上半年部分冶炼厂继续复产或者投产，所以上半年中国电解铝产量较去年同期有所增加。6月份，由于电解铝行业供给侧改革政策影响，山东魏桥和新疆嘉润开始减产，所以6月份山东和新疆的电解铝产量下滑。由于5月份宁夏青铜峡开始复产约10万吨电解铝，6月底复产完毕，6月份宁夏电解铝产量增加6.14%至9.8万吨左右。另外，由于甘肃东兴和黄河水电再生复产，所以6月份甘肃省和青海省电解铝产量分别增加2.4%和1.86%至19.13和22.8万吨。

　　生产成本方面，卓创监测，2017年6月份国内铝价宽幅震荡，月内均价下浮1.27%，氧化铝价格大幅上涨，其他辅料价格波动不大。综合测算，截止6月底，电解铝企业算数平均生产成本13575.32元/吨，较上月底上涨419.9元/吨，行业平均盈利104.68元/吨；加权平均生产成本12901.88元/吨，较上月上涨693.28元/吨。同时5月份涉及利润统计的电解铝运行产能累计3829.3万吨，亏损产能994.8万吨，亏损产能占比25.98%。

　　3.行业信息

　　7月6日，河南省发改委下发了《关于2017年我省电解铝和钢铁企业执行阶梯电价有关问题的通知》，吨铝液交流电耗均不高于13700千瓦时，今年12家企业铝液电解用电不加价。中国再生资源产业技术创新战略联盟理事长李士龙近日指出，目前，中国再生铝产能总体规模已突破1000万吨，到2020年，中国将进入铝消费峰值期，随着我国汽车、家电、建筑行业报废量的逐年增长，2025年将成为全球铝废料的主要来源地。

　　7月13日，坊间传闻，山东魏桥、山东信发两家铝企，联合减产电解铝超200万吨，其中山东魏桥140万吨，山东信发60万吨。受此信息推动，伦铝盘间开始强势反弹。SMM提醒投资者，2017-2018年在建合规产能超过300万吨，其中2017年下半年可投产约100万吨。消息利好。

　　4.宏观消息

　　中国6月CPI同比1.5%，预期1.6%，前值1.5%。

　　中国6月PPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.5%。

　　中国6月社会融资规模17800亿，预期15000亿，前值由10600亿修正为10625亿。

　　中国6月新增人民币贷款15400亿，预期13000亿，前值11100亿。

　　中国6月M2货币供应同比9.4%，预期9.5%，前值9.6%。

　　5.后市展望

　　综合来看，电解铝产量增加和高库存令铝价承压，但电解铝供给侧改革提振铝价。技术上看，20日上穿60日均线形成金叉，MACD双线向上发散，表明多方力量偏强。预计沪铝短期偏强，关注压力位14500。外盘方面，由于全球原铝供应缺口扩大，加之LME铝库存持续减少，伦铝的基本面支撑逐步加强。技术上看，均线系统排列混乱，但MACD指标红柱放大，表明上行动能增强，预计伦铝短期高位震荡，运行区间1880-1950，同时关注沪铝走势对伦铝的影响。仅供参考。

(责任编辑：阿祖)

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