广州期货第32周铝周报：供给侧改革持续进行，沪铝大幅拉涨

　　1.行情回顾

　　本周，去产能利好消息再此流出，沪铝飙涨，最高价16420，最低价14720，收于16090元/吨，周涨幅1325元或8.97%。成交量增加321.2万手至408.2万手，持仓量增加16.4万手至44.6万手。其中，在周一，河北出台限产政策铝价走强；周三，受山东省关闭大量炼能消息提振，沪铝大幅拉涨。周四开始，因特朗普强硬言论引发市场避险情绪，资金撤离，沪铝回落。

　　本周伦铝受中国去查能消息提振，跟随沪铝大涨，最高价2046.5美元，最低价1907美元，截至11日，收于2026美元，周涨118美元或6.18%。成交量增加38053手至99061手，持仓量增加19340手至66万手。

　　2.基本面分析

　　2.1基差分析

　　本周，长江现货跟随期货上涨，运行区间14750-15870元/吨，依旧贴水于期货，本周平均贴水341.25元/吨。

　　2.2库存分析

　　截至8月11日，上期所库存小计473361吨，较上一周增加11981吨，其中期货库存400115吨，较上一周增加26533吨。国内库存依旧高企，利空铝价。LME铝库存1283825吨，环比上周减少37925吨。境外库存继续减少，利好外盘。

　　2.3成本分析

　　卓创监测，2017年7月份国内铝价小幅走高，周内均价上浮3.38%，氧化铝价格小幅回落，其他辅料价格小幅上调。综合测算，截止7月底，电解铝企业算数平均生产成本13526.52元/吨，较上月底下跌48.8元/吨，行业平均盈利567.48元/吨；加权平均生产成本12880.04元/吨，较上月小跌21.84元/吨。7月份涉及利润统计的电解铝运行产能3698.8万吨，亏损产能604.8万吨，亏损产能占比16.35%。

　　2017年7月份，国内大多数省份企业处于盈利状态。卓创统计，7月产能成本在11000-12000元/吨的产能规模为644万吨，占比为17.41%；12000-13000元/吨的产能规模增加至1531.7万吨，占比41.41%；13000-14000元/吨的产能规模为913.3万吨，占比24.69%；而产能成本超过14000元/吨的产能规模为609.8万吨，占比16.49%。

　　3.行业信息

　　河北省环保发布官方微信在8月4日发布了《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》。方案要求，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%；采暖季全省焦化企业限产达30%左右；各市采暖季电解铝厂限产30%以上；碳素企业达到特别排放限值的，限产50%以上。

　　7月24日，山东省发展改革委员会网站公布，根据省委、省政府《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，为进一步落实好《重点地区煤炭消费减量替代管理暂行办法》（发改环资〔2014〕2984号）和《山东省煤炭消费减量替代工作方案》（鲁发改环资〔2015〕791号），确保完成国家下达山东省“到2017年底煤炭消费量比2012年减少2000万吨”的目标任务，省发展改革委会同省政府有关部门研究制定了《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》。

　　《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》中提到，山东省应抓紧完成电解铝违法违规项目清理。根据企业自查和山东省核查情况，山东魏桥创业集团和信发集团2家企业存在违规电解铝产能321万吨，并配套建设违规煤电机组，耗煤量巨大。其中：魏桥创业集团违规建成电解铝项目5个，违规产能268万吨；信发集团违规产能53万吨。对以上违规电解铝项目，由滨州、聊城市人民政府负责于7月底前关停，同时分别停运相应规模煤电机组（不含已纳入2017年及以前年度淘汰关停机组）。

　　从事能源投资的南方某集团负责人表示，由于碳减排等因素影响，向发改委申请的自建电厂项目目前已经很难拿到批文。无论是魏桥还是信发，由于存在自建电厂的优势，其生产的电解铝产品在成本上优势不小。电价差异直接造成了电解铝行业内部成本不平等问题，这显然不利于行业的规范发展和去产能工作的推进。

　　8月10日，河南省人民政府网站发布公告称，按工信部要求，林州市林丰铝电有限责任公司等5家企业20.7万吨电解铝项目产能，在全国范围内出让产能指标。其中，林丰铝电2.8万吨，禹州天源铝业2.9万吨，渑池天瑞5万吨，商丘丰源4万吨，万基铝业6万吨。据悉，上述企业已经与内蒙通辽市一家企业签订了转让协议。

　　4.宏观消息

　　7月份，我国进出口总值2.32万亿元，增长12.7%。其中，出口1.32万亿元，增长11.2%；进口1万亿元，增长14.7%；贸易顺差3212亿元，扩大1.4%。

　　中国7月CPI同比1.4%，预期1.5%，前值1.5%。中国7月PPI同比5.5%，预期5.6%，前值5.5%。

　　PPI环比上涨0.2%，同比上涨5.5%。主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。从主要行业看，环比涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业，分别上涨2.7%和1.5%，合计影响PPI上涨约0.3个百分点。

　　5.后市展望

　　综合来看，电解铝产量增加和高库存令铝价承压，但电解铝供给侧改革提振铝价。技术上看，均线系统多头排列，MACD指标红柱放大，技术形态总体向好。但特朗普对朝鲜的强硬态度令大宗商品承压，预计下周沪铝高位震荡，运行区间15500-16500，若再传去查能消息，不排除沪铝还要有大涨的可能。外盘方面，LME铝库存不断刷新历史地位，对伦铝形成支撑。技术上看，均线指标多头排列，MACD指标红柱放大，预计伦铝下周高位震荡，运行区间1950-2080。仅供参考。

(责任编辑：简儿)

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