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十一黄金周期间，伦铝上涨1.92%至2146.5美元/吨，最高涨至2169.5美元/吨。本周铝价整体呈震荡走势，因库存持续增加承压但成本上升下方空间有限，因此本周走势震荡。沪铝主力合约10月13日收16555元/吨，较节前上涨1.28%；长江现货均价上涨0.68%至 16260元/吨。
本周去违规产能和冬季取暖季错峰生产计划逐渐落实，置换指标可以企业内部流通，滨州电解铝采暖季错峰生产涉及257万吨，整体符合预期，虽然新疆其亚不需进一步减产，但采暖季由于错峰生产电解铝产量将进一步降低。
国家工信部近日发布了关于企业集团内部电解铝产能跨省置换工作的通知。文件中提到企业集团内部企业间电解铝产能置换由企业集团自主决策、主动接受监督。整体对市场目前生产情况影响不大，其亚和中铝因有集团内部跨省产能而受益其中。但前期担心需要在10月15日前停产的新疆其亚的38万吨产能可继续生产，相对来说后期产量进一步减少的预期没有兑现，消息发布后铝价承压。
另一方面，备受市场关注的山东省滨州市的冬季取暖季错峰生产计划也在本周流出市场。从文件流出到各资讯机构快速反应也表明市场对此密切关注。根据文件，山东滨州取暖季限产预计影响电解铝257万吨，据SMM，其中包含94万吨本需停产的违规产能，因此预计仅影响163万吨产能，折合53万吨产量，同时预计影响氧化铝产量193万吨；除了电解铝氧化铝外，还涉及预焙阳极产能75.5万，若按50%减产计算将在11.15-3.15减少37.75万吨产能。整体电解铝产能减少规模在市场预期的上限（违规产能与错峰生产叠加）以及下限（违规产能与错峰生产不叠加）之间。由于我们此前山东调研了解政府部门的确就电解铝取暖季限产产能的算法进行过商讨，因此整体符合预期，采暖季由于错峰生产电解铝产量将进一步降低，而上游氧化铝和阳极碳素的减少量则相对更多，成本端高位上行对价格有所支撑。
国内交易所库存增加幅度较大，国内现货库存回升高于往年水平，LME库存回落。本周上期所铝库存较上周增19295吨至582206吨，LME铝库存减38950吨至1229750吨。据我的有色，11地铝锭库存十一期间增加6.5万吨至166.2万吨，增幅大于去年4.8万吨水平。
策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现，但库存依旧大幅回升，叠加十九大期间对下游需求的担忧，以及对采暖季山东地区铝企不需减产的担忧，铝价或有压力，但高成本也同样制约铝价下跌空间，15700-16000元/吨附近或有所支撑，回落企稳后建议逢低布局多单。
(责任编辑：简儿)
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