中信期货：沪铝再度回调 短期继续震荡

　　（1）持货商出货力度稳定，铝价跌至万六出头，下游企业逢低加大采购力度，中间商主要为下游接货，整体成交较昨日回暖。

　　（2）据 SMM 了解，从 2018 年起，贸易单位代理进口废铝资格将被取消，国内收货人证书中利用单位和收货人统一，进口许可证中进口商和利用商统一，监管的逐步严格使得进口废铝贸易商将更多向撮合者的身份转换。拥有进口许可证的再生铝企业则不会受到影响。

　　（3）据 SMM 信息，由于国网订单中标和交货日期间隔时间为 3 个月以上，而今年铝锭价格持续大幅上涨，线缆企业亏损严重，在 9、10 月份的所谓的生产旺季，线缆企业的开工率并未出现上涨，环比小降，而同比出现大幅下降。

　　（4）据我的有色网调研，青海鑫恒电解铝产能开始新增，涉及产能 7 万吨，满产后运行产能 25 万吨/年。

　　逻辑：目前库存持续增加，供需有偏弱迹象，对铝市场产生较大压力，不过原料市场同样强势，成本支撑同样较强。我们认为铝价短期依然继续维持震荡格局，建议当前保持观望。

　　风险因素：库存增加，美元反弹

(责任编辑：阿祖)

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