方正中期第46周铝周报：库存小幅下降 盘面下方支撑较强

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝主力合约AL1801横盘整理，重心下移；伦铝走势相对较强。截止周五，伦铝报收2112美元/吨，周涨幅0.31%；沪铝主力合约1801报收于154000元/吨，周跌幅0.77%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　国家能源局新能源和可再生能源司副司长李创军表示，今年前三季度，我国光伏发电市场规模快速扩大，到9月底，我国新增光伏发电装机4300万千瓦。其中，光伏电站2770万千瓦，同比增加3%；分布式光伏1530万千瓦，同比增长4倍。

　　中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，增速再创历史新低，预期9.2%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿元，预期11000亿元，前值由18200亿元修正为18199亿元。

　　统计局数据显示，三季度全国工业产能利用率为76.8%，与二季度持平。前三季度累计，工业产能利用率为76.6%，同比提高3.5个百分点，为近五年来最高水平。三季度以来钢铁、煤炭领域产能利用率延续回升态势；装备制造业持续高于工业平均水平。

　　发改委、能源局印发解决弃水弃风弃光问题实施方案，2017年可再生能源电力受限严重地区弃水弃风弃光状况实现明显缓解。甘肃、新疆弃风率降至30%左右，吉林、黑龙江和内蒙古弃风率降至20%左右。2020年在全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。

　　10月规模以上工业增加值同比增6.2%，为年内次低，预期增6.2%，前值增6.6%；1-10月同比增长6.7%。10月社会消费品零售总额同比名义增10%，为年内次低，预期增10.4%，前值增10.3%；1-10月同比增10.3%。1-10月城镇固定资产投资同比增长7.3%，民间固定资产投资同比增5.8%，双双刷新年内最低。

　　统计局：中国今年已经超额完成新增就业目标；中国10月份31个城市调查失业率仍然在5%以下。中国10月发电量5038亿千瓦时，同比增长2.5%；1-10月发电量5.1944万亿千瓦时，同比增长6%。

　　1-10月，全国房地产开发投资同比增7.8%，为年内最低；商品房销售面积同比增8.2%，续创2015年以来新低。1-10月，房地产开发企业到位资金增速从上月的8.0降至7.4%，为连续第四个月放缓，且为年内次低。但同期，房企土地购置面积同比增长12.9%，为2011年9月以来最高。

　　发改委印发《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》。要求重要及各省区规模以上煤炭、发电企业集团签订中长期合同数量要达到自有资源量或采购量的75%以上。

　　中铁总：10月国家铁路货物发送量完成25514万吨，同比增长4.3%；1-10月铁路货物发送量累计完成243715万吨，同比增长12.8%。

　　美国总统特朗普：正在接近达成减税协议，将对中产阶级征收的最高税率下调至35%。

　　美国财政部：美国10月预算赤字为630亿美元，2016年10月预算赤字为460亿美元。

　　美联储主席耶伦：市场必须彻底准备好应对政策转变；美联储宣布削减QE时引发市场动荡的教训表明沟通的重要性；美联储在调整资产负债表规模时对市场的指引是成功的。

　　美国10月PPI同比增2.8%，预期增2.4%，前值增2.6%。

　　德国第三季度季调后GDP季率初值0.8%，预期0.6%，前值0.6%。德国第三季度工作日调整后GDP年率初值2.8%，预期2.3%，前值2.1%。德国10月CPI年率终值1.6%，预期1.6%，前值1.6%。德国10月CPI月率终值0.0%，预期0.0%，前值0.0%。

　　欧元区三季度GDP修正值环比增0.6%，预期增0.6%，初值增0.6%；同比增2.5%，预期增2.5%，初值增2.5%。

　　美国10月CPI同比升2%，预期升2%，前值升2.2%；核心CPI同比升1.8%，预期升1.7%，前值升1.7%。CME“美联储观察”显示，市场认为美联储到12月最少加息25个基点的概率由98.2%升至100%，加息50个基点的几率由0升至3.3%。

　　美国10月零售销售环比增0.2%，预期持平，前值由增1.6%修正为增1.9%。分析称，美国10月零售销售增长延续9月增长势头，表明至节日季前需求都将维持坚实。美国11月纽约联储制造业指数19.4，预期25.1，前值30.2。

　　美国10月工业产出环比增0.9%，预期增0.5%，前值增0.3%；10月制造业产出环比增1.3%，预期增0.6%，前值增0.1%。

　　欧元区10月CPI终值同比升1.4%，预期升1.4%，初值升1.5%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%；10月核心CPI同比升0.9%，预期升0.9%，初值升0.9%。

　　（二）美元指数走势：

      （二）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（三）期现价差分析

　　本周沪铝现货价格震荡偏强，期货盘面则相对走弱，基差整体呈现收窄态势。未来现货、盘面同步走弱几率较大，基差也将震荡偏弱。

　　三、操作策略

　　本周沪铝盘面以横盘整理为主，重心有所下移。从基本面来看，电解铝库存出现小幅减少，受成本支撑铝现货价格开始回升。市场再度传来错峰限产限产的消息，盘面短时间陷入盘整，预计持续走弱的情况会有所缓解。目前盘面贴水有所扩大，下方15000一线存在支撑，建议空单部分止盈。

(责任编辑：阿祖)

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