方正中期第26周铝周报：铝价跟风上涨 短期或有回落

　　一、本周行情及盘面回顾

　　6月末，大宗商品普遍上涨，沪铝跟风上涨，但是不仅涨幅较小，在万四的重要关口也表现的踌躇不前，多头推涨意愿不强。伦铝反而跟随外盘结束录得2%以上的涨幅，扭转了下行趋势，但于60日承压回落，其他金属也显示出上涨行情或告一段落，铝价或有所整固。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观信息：

　　2017年6月中国官方制造业PMI为51.7，前值51.2，市场预期为51.0。官方非制造业PMI为54.9，前值54.5。分项数据显示，出口、库存和物价是6月经济运行的亮点。

　　6月新出口订单创下5年以来的新高，6月出口数据有望大幅反弹，外需表现强劲。而内需方面虽有反弹，但是相关指标显示力度较弱。

　　（二）基本面情况

　　1、LME铝库存有所下降 上期所库存持续攀升

　　本周上期所铝库存较上周增301吨至432542吨。6月30日LME铝库存减2450吨至1411675吨。

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积仍有需求

　　（三）期现价差分析

　　现货方面，下游需求本就不强，加之临近月末因素，采购意愿不强。虽然持货商出货意愿较强，铝价大幅上涨更是抑制了下游需求，现货市场交投较差，上海对当月贴水140-100元/吨运行。

　　三、操作策略

　　铝价在本轮反弹过程中弱势尽显，虽有前期减产题材支持，但情绪过后市场仍然关注的高产量和高库存。尤其是随着跨入7月逐渐进入消费淡季，库存压力将维持下去。下游现货本周对于铝价上涨持观望态度，万四已经成为短期内多头难以跨越的山峰。若无周边金属带动，铝价有高位回落的风险。供给侧题材方面，6月30日是电解铝企业自查上报违规产能情况的最后期限，下周或有地方违规产能情况公示。铝价维持上有阻力下有支撑的格局，预计铝价继续维持区间震荡，运行于13800~14050元/吨。

(责任编辑：简儿)

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