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兴业期货:美元继续走弱,铜镍多单持有

  周四有色金属震荡偏弱,夜盘仅沪铜录得收涨,但铝锌镍跌幅均有限。

  当日宏观面主要消息如下:

  (1) 欧元区11月制造业PMI初值 60,预期 58.2,前值 58.5。

  现货方面:

  (1)截止2017-11-23,SMM 1#电解铜现货价格为53810元/吨,较前日下跌10元/吨,较近月合约贴水110元/吨,期铜延续小幅反弹,早市持货商报价贴水150元/吨被秒收,平水铜依然受市场青睐,贴水收窄至140-120元/吨,报价坚挺,询盘活跃,买盘积极,好铜企稳于贴水90元/吨,买盘热情度略逊于平水铜,市场成交尚可;(2)当日,SMM A00#铝现货价格为14800元/吨,较前日上涨40元/吨,较近月合约贴水140元/吨,持货商稳定出货,期铝反弹后高位回落,现货贴水扩大,中间商小幅备货,下游企业按刚需采购,整体成交一般;(3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为25810元/吨,较前日下跌120元/吨,较近月合约升水190元/吨,日内炼厂积极出货,升水持续下降导致贸易商成交疲弱,多数下游前期已备较充足库存,昨日采购情绪不高,市场整体交投清淡;(4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为95225元/吨,较前日上涨600元/吨,较近月合约升水915元/吨,金川上调镍价1000元至95000元/吨,部分贸易商出货积极,为利于现货下调升水,钢厂及合金、电镀均有适量拿货,贸易商亦有补货,市场成交活跃度尚好。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为21.91万吨,较前日减少7200吨;上期所铜库存3.11万吨,较前日减少149吨;(2)LME铝库存为112.89万吨,较前日减少4925吨;上期所铝库存64.97万吨,较前日增加578吨;(3)LME锌库存为22.11万吨,较前日减少1400吨;上期所锌库存2.72万吨,较前日减少1975吨;(4)LME镍库存为38.38万吨,较前日减少438吨;上期所镍库存3.29万吨,较前日持平。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止11月23日,伦铜现货价为6873美元/吨,较3月合约贴水31美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.8(进口比值为7.8),进口亏损36元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.81(进口比值为7.8),进口盈利45元/吨;(2)当日,伦铝现货价为2085美元/吨,较3月合约贴水17.75美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.1(进口比值为8.16),进口亏损2218元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.22(进口比值为8.16),进口亏损1964元/吨;(3)当日,伦锌现货价为3272美元/吨,较3月合约升水32.75美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.06(进口比值为8.21),进口亏损471元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.92(进口比值为8.21),进口亏损941元/吨;(4)当日,伦镍现货价为11730美元/吨,较3月合约贴水10.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.14(进口比值为8.01),进口盈利1544元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.04(进口比值为8.01),进口盈利380元/吨。

  当日重点关注数据及事件如下:(1)22:45 美国11月Markit制造业PMI初值。

  产业链消息方面:

  (1)据SMM,截止11月23日,国内电解铝社会库存174.9万吨,环比-0.1万吨。

  观点综述及建议:

  铜:欧元区11月PMI数据超预期,进一步印证其正在稳步复苏,欧元受提振,加之市场继续关注美联储11月会议纪要显示出对低通胀的担忧,美元进一步下跌至八周新低,有色金属获支撑。隔夜LME铜库存再降7000逾吨,虽有迹象表明其库存下降并非需求带动,而主要是向国内进行转移,但依然对铜价形成支撑,同时智利Escondida与秘鲁南方铜业短期供应受阻,因此铜价在当前位置较为稳固,继续上涨至55000以上的可能性较大,建议多单继续持有。此外,LME铜库存向国内转移,也使得国内供给偏充裕,而下游消费季节性转淡,因此现货贴水持续,铜价近弱远强格局显现,卖近买远安全边际较强,沪铜反套组合继续持有。

  铝:新疆发运受限导致电解铝社会库存止升反降,铝价也在万五附近获得重要支撑,但正如我们之前提到的,铝企趁铝价大幅反弹的利好诱惑下投产新增产能以获利,同时铝价上涨抑制下游消费,使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度,库存仍旧难以出现大幅下降,且成本端氧化铝价格下降趋势难改,铝价跌破万五支撑位的可能性较大,建议空单择机入场。

  锌:国内锌精矿短缺愈发严重,叠加冶炼厂原料库存偏低,加工费持续下调,而前期下游镀锌企业在10月环保及盛会之后生产有所恢复,消费出现明显好转,因此锌价被推升至近一周的高点,但锌价冲高后,下游畏高采购意愿明显转冷,预计沪锌高位震荡为主,新单暂观望。

  镍:供给方面,菲律宾环保压力不减,叠加恶劣天气影响,未来镍矿供应将继续下滑,印尼出口的增量亦难弥补其减量。而需求方面,新能源三元电池耗硫酸镍增长较为确定。叠加镍库存低位,镍价中长期看涨思路不变,建议沪镍多单持有。

  单边策略:CU1801多单持有,目标55000,止损53750;AL1801新空尝试,入场区间15000-15250,目标14000,周期2-3周;NI1805多单持有,目标100000,止损93550。

  组合策略:卖CU1712-买CU1801组合持有,目标-150,止损0。

  套保策略:铝适当增加卖保头寸,铜、镍保持50%买保头寸不变。

(责任编辑:阿祖)

郑景阳
职位:兴业期货有色金属分析师
郑景阳:兴业期货有色金属研究员。澳大利亚墨尔本大学金融学硕士。主要研究品种包括铜、铝、锌、镍。擅长通过宏观面及基本面把握品种的走势。[更多]
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标签:兴业期货

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