兴业期货：静待国情咨文，沪铝新空入场

2018-01-30 08:50:29
来源：铝信

　　周一有色金属先扬后抑，沪铜日间价位拉升，于夜盘低位震荡，沪铝尾盘下挫明显，沪锌涨势明显，夜盘维持高位，沪镍日间大幅上升，于夜盘小幅下跌。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-29，SMM 1#电解铜现货价格为53330元/吨，较前日上涨110元/吨，较近月合约贴水160元/吨，进入1月末，长单交付已结束，下游部分企业陆续放假，加工企业卖货意愿下降，仅少量贸易商买现抛期，市场畏高少有成交，贴水下扩难扼制。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14520元/吨，较前日上涨60元/吨，较近月合约贴水130元/吨，当日持货商积极出货，市场流通货源增多，现货贴水扩大，中间商暂处观望，等待更大贴水的现货，下游刚需采购，整体成交供大于求。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为27050元/吨，较前日上涨960元/吨，较近月合约升水20元/吨，冶炼厂积极出货，贸易商交投较为谨慎，下游畏高情绪浓暂处观望，市场整体成交清淡。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为104750元/吨，较前日上涨2350元/吨，较近月合约贴水190元/吨，当日上午市场贸易商报价积极，下游企业畏高观望，价高采购多为刚需，实际成交惨淡。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调2700元/吨至105200元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.87万吨，较前日减少475吨；上期所铜库存4.96万吨，较前日增加500吨；(2)LME铝库存为108.55万吨，较前日增加4050吨；上期所铝库存75.17万吨，较前日增加1469吨；(3)LME锌库存为17.63万吨，较前日减少1750吨；上期所锌库存0.93万吨，较前日减少25吨；(4)LME镍库存为36.07万吨，较前日减少1068吨；上期所镍库存4.48万吨，较前日减少24吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月29日，伦铜现货价为7064美元/吨，较3月合约贴水42.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.52（进口比值为7.49），进口盈利213元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.54（进口比值为7.49），进口盈利348元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2238美元/吨，较3月合约贴水3.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.42（进口比值为7.81），进口亏损3137元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.57（进口比值为7.81），进口亏损2815元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3526美元/吨，较3月合约升水41.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.65（进口比值为7.85），进口亏损714元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.86），进口亏损939元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13750美元/吨，较3月合约升水1美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.57（进口比值为7.66），进口亏损1255元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.61（进口比值为7.66），进口亏损728元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00 欧元区1月经济景气指数；(2)18:00 欧元区第4季度GDP初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，山东临沂及周边地区电解铝下游企业陆续开始放假；(2)据SMM，铜精矿现货TC至春节前恐无太大变数，基本持稳于80美元/吨附近；(3)据SMM，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）176.8万吨，环比上周四+0.3万吨；(4)据SMM，青海某铝厂由于自身阳极库存充足，计划将2月预焙阳极采购价-200元/吨；(5)BMI Research预测2018年铝均价从2000美元/吨调高至2100美元/吨；(6)据SMM，华南某不锈钢厂春节期间将放缓生产节奏，预计影响2.5万吨左右300系产量。

　　观点综述及建议：

　　铜：因美国通胀数据与预期相符，美国国债收益率走高，隔夜美元反弹维稳，静待国情咨文等重磅事件，短期美元下跌动能减弱，预计有色金属上行乏力。淡季累库致伦铜库存增加9.75万吨。但正如我们之前提到的铜价元旦归来已跌逾2000逾点，关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化，春节前铜价前依然难以形成趋势性的行情，因此维持春节前铜价难以形成趋势性行情的判断，建议沪铜新单暂观望。

　　铝：雨雪天气影响铝锭到货量，于供给端支撑铝价。但产能置换通知加快置换进程，加之备货需求临近结束且多数加工企业已提前放假，整体需求清淡，铝价下行动力充分，因此建议沪铝轻仓试空。

　　锌：锌价大涨主要是因为锌精矿供应短缺局面未改，在伦锌表现持续强势下，近期国内市场资金较为宽松，推升锌价，昨日沪锌持仓量和交易量都大幅增加。但我们认为短期锌价上行空间或有限，主要原因有国内下游消费疲弱，削弱沪锌上行动力，且短期美元有反弹需求利空锌价，因此建议沪锌新单观望。

　　镍：供给端江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且下游不锈钢厂春节前的备货导致镍板需求增加，叠加前期美元走弱，镍价上涨至近3年高位，但美元下行动能减弱，且冬储对镍价的利多也已经消化，因此继续上涨的驱动减弱，建议沪镍新单暂观望。

　　单边策略：AL1803合约；策略类型：单边做空；头寸动态：新增，资金占用5%；入场区间：14500-14600；出场区间：14100-14250；止损区间：14750-14800。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）