兴业期货：有色全线走弱，沪镍轻仓试空

2018-01-31 08:31:45
来源：铝信

　　周三有色金属全线走弱，沪锌跌逾1%，沪镍领跌。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-30，SMM 1#电解铜现货价格为53120元/吨，较前日下跌210元/吨，较近月合约贴水205元/吨，当日早市持货商急于换现，平水铜贴水扩至240元/吨左右略有成交，好铜货源有限，压价较难。11点以后，沪铜直跌300元/吨，报价停滞，贸易商暂观望，铜价跌破53000元/吨，但下游多进入待工期，接货量明显下降。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14370元/吨，较前日下跌150元/吨，较近月合约贴水130元/吨，持货商积极出货，报价紧随期铝变动，当日期铝持续下跌，中间商和下游企业持观望态度，整体成交清淡。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26870元/吨，较前日下跌180元/吨，较近月合约升水75元/吨，冶炼厂正常出货。前期锌价走强，贸易商交投谨慎，多以上单为主；后期锌价下行，部分贸易商以低贴水积极收货，持货商低价出货意愿不佳，下游畏高观望，整体成交一般。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为104600元/吨，较前日下跌150元/吨，较近月合约升水1440元/吨，当日镍价高位震荡，价高采购需求少，市场成交清淡。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调600元/吨至104600元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.7万吨，较前日减少1700吨；上期所铜库存4.94万吨，较前日减少200吨；(2)LME铝库存为108.49万吨，较前日减少600吨；上期所铝库存75.2万吨，较前日增加373吨；(3)LME锌库存为17.44万吨，较前日减少1875吨；上期所锌库存1.1万吨，较前日增加1775吨；(4)LME镍库存为35.93万吨，较前日减少1422吨；上期所镍库存4.46万吨，较前日减少189吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月30日，伦铜现货价为7062美元/吨，较3月合约贴水44.美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.61（进口比值为7.51），进口盈利691元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.57（进口比值为7.51），进口盈利405元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2252美元/吨，较3月合约贴水5.美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.51（进口比值为7.84），进口亏损2947元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.61（进口比值为7.84），进口亏损2729元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3610美元/吨，较3月合约升水50.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.64（进口比值为7.87），进口亏损813元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.88），进口亏损999元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13890美元/吨，较3月合约贴水0.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.72（进口比值为7.68），进口盈利541元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.64（进口比值为7.68），进口亏损533元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)9:00 我国1月官方制造业PMI值；(2)18:00 欧元区1月CPI初值；(3)18:00 欧元区12月失业率。

　　产业链消息方面：

　　(1)据中金监测，1月60城商品住宅销售面积同比+6.6%；(2)2017年中国电解铝新投产产能293万吨；(3)巢湖云海表示拟以自有资金在安徽巢湖投资建设年产5万吨高性能铝合金棒材项目；(4)2016-17财年，印度国家铝业(Nalco)铝土矿产量682.5万吨，较去年同期的634万吨同比+7.65%；铝产量38.7万吨，较去年同期的37.2万吨同比+4%；(5)日本12月海关结清后锌出口量同比+3.1%；精炼铜和阴极铜出口同比-8.8%；(6)加拿大矿商第一量子2017年镍产量较2016年-24%至17837吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：市场静待国情咨文等重磅事件，美元震荡偏弱运行，但特朗普国情咨文将透露有关基建和贸易的有关内容，或有望提振市场对经济的信心，因此美元短线或有反弹需求，对铜价影响偏空。但正如我们之前提到的铜价元旦归来已跌逾2000逾点，关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化，因此维持春节前铜价难以形成趋势性行情的判断，建议沪铜新单暂观望铝：雨雪天气影响铝锭到货量，于供给端支撑铝价。但产能置换通知加快置换进程，加之备货需求临近结束且多数加工企业已提前放假，整体需求清淡，铝价下行动力充分，因此建议沪铝空单继续持有。

　　锌：因锌精矿供应短缺局面未改，在伦锌表现持续强势下，近期国内市场资金较为宽松，推升锌价，前日沪锌持仓量和交易量都大幅增加导致锌价大涨。但正如我们提到的国内春节期间下游消费疲弱，因此沪锌不具备趋势上涨的潜质，昨日沪锌便回吐大部分涨幅，但下方有望获得供给端的支撑，因此依然难以形成趋势行情，建议沪锌新单暂观望。

　　镍：江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且下游不锈钢厂春节前的备货导致镍板需求增加，叠加前期美元走弱，镍价上涨至近3年高位，但美元下行动能减弱，且冬储对镍价的利多也已经消化，随着投资者获利了结，镍价迅速下跌，短期美元有反弹需求，或令镍价运行中枢进一步下移，因此建议沪镍轻仓试空。

　　单边策略：持有AL1803合约，策略类型为单边做空，头寸动态为：维持5%仓位。介入NI805合约，策略类型为单边做空，头寸动态为：新增，资金占用比例为5%，入场区间为：101250-102000，出场区间为：98750-100000，止损价格为：103500。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）