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周一铜市交投清淡，铜价窄幅波动。当天LME库存再降7425吨，前期注销仓单大增的作用开始提现，但铜市并不是很激动，尤其在当天美元下跌的背景下铜市也未乘机上冲，显示出当时市场的谨慎。中美贸易靴子未落，周边新兴国家仍处于水深火热之中，短期人气恢复仍需要时间。回到铜上面，国内现货升水继续回落，进口窗口持续打开使进口铜持续到货，国内供应宽松。我们了解的消息，现在电缆定单有所放缓，估计与低价引发的长单买入结束有关。鉴于中美靴子仍未落地，美元强势仍未结束，铜价技术上也未改变弱势，我们继续持有空单，等待铜价的突破。
隔夜伦镍延续低位震荡，现货方面来看，LME镍库存回升816到237066吨，贴水校服扩大至贴86美元附近。国内现货市场上面，上期所镍仓单昨日持平。俄镍升水昨日小幅回升至200元附近，金川方面升水依旧持稳高位。下游方面近日逢低均有采购，成交情况整体平淡。行业公布数据显示，今年4-6月份国内精炼镍进口同比有所回升，且多数资源进入保税区，后期由于进口窗口频繁打开，保税区流入国内现货市场资源亦有增加。我们可以观察到近期国内现货市场上俄镍资源已有明显增加，这也给国内价格一定压力。8月份我们观察到国内镍铁产量亦有明显回升，镍铁产量后期预计或将继续扩张。总的来看，原生镍供应缺口亦有收窄，国内镍现货供应紧缺亦有缓解，镍价短期或仍将呈现出疲弱态势，操作上建议空单暂持。
昨晚沪锌开盘走高，1810合约最高触及21475元/吨，但自高点随伦锌回落，目前跌至2.1万偏下，主力月最高接近2.1万，目前在2.05万偏下；伦锌下滑了40美元收在2363水平。锌价由升转跌并没有相应的基本面、宏观因素打压，我们倾向于是技术上的试探性下滑。周报中我们认为有三点比较重要：1）是低库存下“挤仓”的氛围还将延续到10月合约；2）国内8月精锌的供应仍不积极，安泰科以及SMM8月当月精锌产量的同比跌幅分别在9.5%、8.31%；3）镀锌板的需求更多依赖国内，而比较分散的锌合金、氧化锌，随着中美贸易摩擦大概率扩围，主动地加速生产、出口将适度促进消费。实际上，美国7月贸易数据创下了501亿美元、5个月以来最大逆差，这其中与中国贸易的逆差上升了10%，创下368亿美元高点，显示市场抢出口的应对。尽管外盘形态疲弱，但我们对锌价的振荡走势并不担心。操作上，多单继续持有，倾向各半持有10、11合约。
昨日我们建议买开铅，而夜盘铅价就已在开盘时段接近并超过了我们的目标价位，1810合约最高19455元，1811合约最高19240元。铅市场交易逻辑是蓄电池企业季节性产出旺季以及消费的适度回暖，但同时价格的快速升温也将带动再生铅企业的产出积极性，因此整体铅价以宽幅振荡为主。操作上，短线多单目标位注意锁定利润。
周一夜盘铝价冲高回落，因市场传言俄铝减产的消息引发。此外，铝锭库存降幅好于预期，上游原料问题也并未得到有效缓解，最重要的是临近取暖季环保限产和俄铝可能继续制裁的窗口期，铝价出现过分下跌与基本面产生偏离，建议买入持多等待价格修正。
(责任编辑：简儿)
标签：国投安信
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