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国联期货第49周铝周报:铝宏观面和高库存双压力

  成本跟随铝价下跌,支撑作用弱化。

  1.市场表现

  本周沪铝呈现先扬后抑的走势,主力1901合约收于13630元,周上涨75元。

  上周五晚,沪铝价格大幅上涨,这可能是对G20峰会、中美谈判的提前反应,盘中沪铝1901合约虽然重回14000元,但立刻又回落下来。经过这几天的下跌,沪铝再次回落至低点,从形态上看,底部尚未形成。

  2.影响因素及分析

  G20峰会结束后,市场传来中美贸易战暂时缓和的消息,中间有90天的谈判。但在周四,有消息传出,美国在加拿大逮捕了华为副董事长兼首席财务官孟晚舟,这表明中美贸易战反而有所加剧,预计这90天的谈判不会顺利。

  有消息称,一家日本铝进口商同意将2019年一季度支付的铝升水敲定在85美元/吨,较当前下跌了18美元/吨,连续二个季度下滑,达两年来的最低水准,这一数字也低于91~93美元的生产商所提出的最初报价。

  上周挪威金属生产商海德鲁铝业周四称,预计2019年全球原铝需求增速降至2%~3%,而2018年的增速预估为4%。国内经济下行,并且房地产市场受到严格调控,国内需求也肯定不好。

  本周国内氧化铝价格小幅下降,全国平均价为3065元/吨,较上周下跌约20元/吨。山东魏桥确定12月份阳极采购价格下跌50元/吨。所以近期电解铝冶炼成本是下降的。目前冶炼利润大约为亏损130元/吨。成本跟随铝价下跌,支撑作用也就不强了。

  高库存与经济下行还是造成铝价下行的主要因素。周四电解铝社会库存合计120.6万吨,较上周四减少3.6万吨。上周上期货铝库存合计73.1万吨,环比下降1.1万吨。从历史上看,在今年去库存时期,上期所铝库存下降特别缓慢,因此等到未来补库时,铝库存压力将特别大,甚至将出现胀库现象。

  3.结论与操作建议

  期货库存处于高位,是导致电解铝价格持续下跌的主要原因之一。虽然电解铝价格已跌破成本线,但目前氧化铝价格重新开始下跌,成本的支撑作用也会减弱。

  虽然沪铝的下跌趋势仍未改变,但建议观望,关注20日均线的压力。(蒋一星)

(责任编辑:简儿)

标签:国联期货 铝周报

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