国联期货第3周铝周报：铝自身基本面弱 反弹有限

　　美国可能取消对俄铝的制裁，海德鲁氧化铝厂可能恢复满负荷生产，两大利空因素导致铝价反弹不如其他金属。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力1903合约收于13475元，周上涨90元。

　　相比其他有色金属而言，沪铝底部迹象还没有显现，主要是因为其自身基本面偏弱，近期可能有两大利空因素将兑现。

　　2.影响因素及分析

　　美国财政部对俄铝的制裁豁免许可由1月21日延长至1月28日。这主要是由于政府停摆，国会无法及时做出裁定，因此预测大概率在1月28日前，美国将宣布是否取消对俄铝的制裁。笔者预计，取消对俄铝制裁的概率较高。

　　周三，巴西Para州的环保署发布了技术说明，证明巴西Alunorte氧化铝厂具备安全复产条件。巴西Alunorte氧化铝厂恢复满负荷生产的可能性进一步提高。当前，澳大利亚氧化铝FOB中间价为385美元/吨，较上周五下降8美元。

　　据SMM产量统计，12月（31天）中国氧化铝产量617.9万吨，同比增长11.2%，日均产量19.9万吨，环比减少1.69%。国内氧化铝产量处于较高水平，氧化铝价格持续承压。

　　据WBMS统计，2018年1-11月全球原铝市场供应短缺56.16万吨。2017年短缺121万吨。

　　周四电解铝社会库存合计114.6万吨，较上周四减少了1.6万吨。消费地铝棒库存也有减少，环比下降0.85万吨至10.15万吨。国内铝市场仍处于去库存阶段。

　　3.结论与操作建议

　　近期可能有两个比较利空的消息落实：1、美国取消对俄铝的制裁；2、海德鲁氧化铝厂恢复满负荷生产。由于这两个较大的利空因素，导致本周铝价反弹幅度小于其他金属。对于铝而言，用于对冲其他金属的多头将是一个不错的选择。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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