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电解铝冶炼成本下滑，部分亏损或将转嫁给上游，氧化铝价格下跌明显。
1.市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1902合约收于13590元，周下跌160元。
由于铝价已经较低，本周沪铝并没有明显下跌，在13500元处有支撑，从技术上看，倘若沪铝能站上13840元，则才可能有反弹。
2.影响因素及分析
工信部部长苗圩：对电解铝、水泥、平板玻璃行业违法违规复产、复建及新增产能等行为保持严查严打的高压态势。今年全年电解铝的减产力度是不如去年的。更长期而言，电解铝产能增加会受到严格限制。
目前，铝棒库存仍处于高位，截至12月23日，佛山地区的6063铝棒库存为6.25万吨，无锡为3.1万吨，南昌为0.85万吨，合计12.4万吨。铝棒库存从年内高点15万吨处有所回落，但仍处于高位。目前铝棒与铝锭价差约为250元，价差偏低。
本周电解铝成本继续下降，原料氧化铝的价格一直在下降，目前全国平均价为2930元/吨，较上周四下降约177元，降幅较大，而其成本为2710元，因此生产利润还是不错的。原料预焙阳极价格为3812元/吨，也是一路下跌。目前山东地区冶炼一吨电解铝大约亏600元，需求不行导致铝价没有反弹。未来电解铝冶炼亏损可能会传导至上游，即电解铝价格维持低位，氧化铝价格下跌。
海关数据显示，11月氧化铝出口28.57万吨，环比下滑37.9%，进口1万吨，净出口27.57万吨，去年同期净进口20.64万吨。虽然11月份国内氧化铝价格已经高于海外氧化铝价格，但由于运输时间差和订单的原因，11月氧化铝依旧有大量出口，预计随着未来Alunorte氧化铝厂生产恢复正常，我国氧化铝出口也将下降。
3.结论与操作建议
目前电解铝库存正在下降，但仍处于高位，笔者认为目前电解铝库存下降的幅度还不够，并不能成为看涨铝价的原因，同时下游消费也弱。当前氧化铝价格出现了新一轮下降，成本下降，导致支撑电解铝价格上行的理由进一步减弱。
目前沪铝略有企稳，但跌势依旧没有改变，建议观望，关注20日均线的压力。（蒋一星）
(责任编辑：静静)
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