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自身较弱的基本面限制铝价反弹高度。
市场表现
本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力1904合约收于13685元，与上周持平。
对于沪铝1904合约而言，前低13600元处有较强的压力，上周沪铝突破这一压力线，于本周重新跌回，多空争夺比较强烈，建议观望。
影响因素及分析
据海关总署统计，2019年1月我国铝土矿进口789.2万吨，同比增加12.3%，环比增加9.1%，为2014年2月以来的最高水平。其中，来自几内亚的进口量创下历史新高。铝土矿进口大幅增长，主要还是因为环保对北方矿山产生影响。
据海关总署统计，2019年1月我国氧化铝出口14.3万吨，同比增加3390.4%，环比减少19.5%。从去年10月份，氧化铝创下历史极值46.0万吨后，持续下降，这主要是因为国内氧化铝价格的优势已不复存在。随着海内外氧化铝价格收缩，未来我国氧化铝出口将受到较大压力。例如，海德鲁在中国以外的氧化铝采购补充已越来越频繁。
据SMM了解，2019年3月魏桥预焙阳极基础采购价暂定下调140元/吨，现汇价3180元/吨。从去年12月份起，预焙阳极的价格就不断下跌。此次魏桥集团再次下调预焙阳极采购价，预示着预焙阳极的市场价还将继续下跌。
由于电解铝冶炼成本的大头——氧化铝价格已经企稳，电解铝整体冶炼成为维持在13750元左右，而近期电解铝价格又有些回升，导致电解铝冶炼亏损幅度收缩。
春节过后，国内电解铝社会库存出现大幅增长，目前已达163.8万吨，较春节前增加了37.6万吨。高库存难以被消化，对铝价而言，始终是一个不可忽视的压力。
另外，有消息称，最近几周俄铝在为大约30万吨铝寻求仓储交易。之前由于美国对俄铝的制裁，导致LME不再允许俄铝交割，而制裁结束后，前期累积的电解铝库存就将会流入市场。有消息称，俄铝开始向仓储公司询问在LME仓库存入约30万吨铝用于长期融资的事宜。30万吨库存相当于伦敦金属交易所铝库存总量的四分之一。
结论与操作建议
上周沪铝跟风上涨后，于本周出现回调，这主要还是由于铝自身的基本面较弱，笔者认为，铝价反弹的空间是有限的，建议投资者可以将铝作为一个对冲工具，用于对用其他金属的多头。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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