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下调增值税时间超预期，近远月结构变化。
1.市场表现
本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力1905合约收于13665元，周上涨155元。
下调增值税确认后，沪铝1905合约重新跌回震荡区间13300~13600元。目前而言，铝价在此区间内震荡的概率比较高。
2.影响因素及分析
今日国务院总理李克强回答中外记者提问时表示4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开。受此影响，沪铝1903合约和1904合约价差迅速拉大，而1904合约和1905合约价差迅速缩小。
国家统计局周四公布的数据显示，中国1-2月原铝（电解铝）产量为569万吨，较上年同期增加5.0%。电解铝的产量还是很大的，说明虽然铝冶炼行业普遍处于亏损状态，但实际减产的并不多。周四电解铝社会库存合计165.3万吨，较上周四减少0.5万，库存处于高位。
海关数据显示，2019年2月中国未锻轧铝及铝材出口量34.3万吨，同比下滑7.7%，2019年1~2月累计出口89.6万吨，同比增长9.7%，增长主要是1月贡献。由于美国不再制裁俄铝，LME铝价格下跌，导致国内铝价已不再具有优势，未来中国铝出口压力较大。
本周四，全国氧化铝均价为2738元/吨，近期氧化铝价格的跌势有所放缓，但跌势依旧没有改变。采暖季限产于本日结束，供应压力将进一步带来压力。
国家对小微企业的支持仍在持续，并且力度较大。银保监会发布的《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》中提出，将小微企业业务考核指标完成情况、监管政策落实情况与分支机构主要负责人考核评优及提拔任用挂钩；进一步优化对基层信贷人员的考核激励方式，适当下调利润考核要求。
据CME“美联储观察”：美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%，降息概率为1.3%；今年6月维持利率在该区间的概率为90.3%，加息和降息的概率分别为0%和9.5%。
3.结论与操作建议
李克强表示4月1日下调增值税，超出市场预期，铝价单日波动加剧。一旦下调增值税时间确定，套利的机会也就消失了。
笔者认为，近期铝价可能会在区间13300~13600元内波动，不会有大行情发生。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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