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铝：14 日长江 14150 跌 90 升水 30，南储 14160 跌 70；隔夜沪铝震荡偏强，LME 铝震荡偏弱，沪铝主力 1910 报 14200 涨 40，LME 铝收盘报 1784.5跌 1。宏观方面，中美贸易再度出现缓和，特朗普关税小部分推迟；中国 7 月固投、零售、消费继续下行，不及预期；美 2 年期和 10 年期国债收益自 2007年首次出现倒挂，美经济衰退担忧加剧、避险情绪上升。基本面方面，中国宏桥回应洪水对铝生产影响较小；兆丰等氧化铝企业减产、停产，近期累计减产、检修 440 万吨（鲁证统计），供应已出现缺口；电解铝利润大幅修复，近期多家企业投产，8 月产能回升规模较大，但中期供需错配令去库存仍有预期支撑，且四季度投产进度恐难达预期；12 日 SMM 铝锭库存报 103.5 万吨，较上周四下降 0.6 万吨；7 月未锻轧铝及铝材出口 48.7 万吨，6 月出口为 50.6 万吨，铝出口降幅较大。逻辑：中美贸易战复杂化及两国经济下行压力加大，市场避险情绪浓厚，打压投资者积极情绪；铝市淡季补库有限，支撑中期库存去化，但氧化铝价格暴跌，铝厂利润大幅修复，铝价上行空间有限；短期魏桥洪水事故对供给影响不确定较高，或强化中期库存去化，预计短期市场价格波动性增加。策略：观望或逢低短多。
铜：8 月 14 日上海电解铜现货对当月合约报升水 30~升水 60 元/吨，平水铜成交价格 46600 元/吨~46670 元/吨，上期所铜增加 175 吨至 76381吨。国家海关总署：中国 7 月铜矿砂及其精矿进口量为 207.4 万吨，今年前七个月中国铜矿砂及其精矿进口量为 1,262.1 万吨，同比增加10.8%；中国 7 月进口未锻轧铜及铜材 42.0 万吨。今年前七个月中国进口未锻轧铜及铜材 269.1 万吨，同比减少 11.7%。智利国家铜业委员会：Codelco 今年上半年的铜产量较去年同期下滑 12.1%至 76.9 万吨。嘉能可旗下赞比亚公司关闭了两座铜矿竖井。1-6 月刚果铜产量同比增加12.5%至 67.2 万吨。逻辑：铜矿供给偏紧但全球经济的下行风险犹在，沪铜上下两难。策略：暂时观望。
(责任编辑：简儿)
标签：鲁证期货
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