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12 月 25 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 100~贴水 50，平水铜成交价格 49200 元/吨~49320 元/吨，上期所铜减少 1335 吨至 53381 吨。2019年 11 月中国共进口废铜 10.2 万吨同比减少 58%。平均含铜品位 78.28%，折合金属量为 79719 吨，环比基本持平，同比继续大幅减少 44%。 2019年 1-11 月中国累计进口废铜为 122.05 万金属吨，累计同比增加 1.25%。国际铜业研究小组：今年 9 月全球精炼铜市场供应短缺 8.1 万吨，8 月为供应过剩 3.7 万吨。今年前 9 个月，精炼铜市场累计供应短缺 39.3 万吨，上年同期为短缺 33 万吨。中国 10 家大型冶炼厂准备 12 月 26 日在福建召开季度座谈会，或将商讨联合减产事宜。中国铜原料谈判小组 CSPT 目前有 13 家铜企成员，其精炼总产能共计 750 万吨，占全国精炼总产能 68%左右，进口铜精矿总量占全国铜精矿进口量的 82%。逻辑：库存连续下滑和预期好转推升铜价，冶炼厂减产会议助推上行。策略：做多。
25 日长江 14590 涨 120 升水 165，南储 14720 涨 210；隔夜沪铝下跌，主力 2002 报 14175 跌 60。宏观方面，国务院重提稳就业，重点扶持中小企业发展；总理表示进一步将采取降准等多重措施降低实际利率，缓解中小企业融资难问题；特朗普表示中美将签署第一阶段协议。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加；氧化铝价格企稳；23 日 SMM 铝锭库存报 59.7 万吨，较上周四下降 0.7 万吨，去库显著放缓；11 月未锻轧铝及铝材出口数量 45.2 万吨，10 月 43.1 万吨，出口状况企稳。当月持仓降幅有限，仓单库存持续下降仅 4.3 万吨。逻辑：主力逼仓当月，当月价格支撑强劲，但去库快速放缓，假期补库阶段逐渐到来，市场矛盾升级，月差波动较大。策略：建议观望。
(责任编辑：简儿)
标签：鲁证期货
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