国投安信期货：5月19日有色金属早评

　　周一，全球大宗商品价格普涨，沪铝主力合约向万三关口冲击。周初铝锭社会库存继续去库5万吨至100万吨以下，流通货源偏紧，现货升水高达150元。铝锭进口窗口持续打开，陆续报关进口及到港铝锭量恐达近10万吨，云南等地新产能投放有提速迹象，后续市场供应将缓慢抬升。目前下游开工仍暂时维持在较高水平，关注库存、开工率、出入库等数据变化。短期沪铝走势偏强，但利空因素在积累，不宜追高，建议暂时观望.

　　内外锌价周一走高，伦锌突破。基本面仍建议关注进口矿紧、炼厂检（减）产能（量）以及惯性消费之间存在的错配、反弹。同时，国外偏低库存背景下，欧美在疫情常态下初步复工，也可能加大矿、冶、需求间矛盾。伦锌有主动反弹可能，预计内外比价在进口盈亏位置反复震荡，进口锌锭流入以细水长流为主，暂难形成集中冲击。技术上，强调外盘弹性，一旦突破站稳2000美元，反弹空间指向2100美元，多单持有。

　　伦铅单日反弹幅度大，沪铅加速换月，国内铅锭库存虽现拐点，但预计库存底部回升偏慢。再生有新产能投放，行业利润偏低。6-7月间正套为主，且倾向多头适量敞口。

　　周一铜市大幅上涨，除了欧美经济重启外，有关美国新冠疫苗在实验I期中效果显著的消息给市场很大鼓舞。目前市场最重要的就是疫苗，疫苗成功推出的时间将决定经济恢复正常的时间。按照流程，后面还需II期和III期实验。回到铜市来看，换月后升水140-170元，相对而言，有点偏弱，市场仍以贸易商收货为主，进口窗口有所缩小。国内消费渐入淡季，供应处于恢复之中。我们对铜市相对谨慎，等待铜市明朗。

　　昨日镍价走势偏强，近期不锈钢镍铁市场表现亮眼，镍铁价格对镍价形成提振。上周绝大多数钢厂已无库存，本周余下钢厂或恐慌市场缺货紧跟其节奏采购。因此短期镍铁价格将继续维持偏强走势，这也将继续提振镍价。不镍铁厂原料问题解决后产量或有明显回升，再加上印尼方面镍铁压力，国内镍价难以出现趋势性反弹行情，建议维持高位沽空思路。

　　不锈钢市场成交暂缓，随着钢厂开工率回升。后期不锈钢产量逐渐恢复，5月份不锈钢总产量将增至230万吨，6-7月份将进入传统不锈钢淡 季，需求或因季节性原因减弱，对于不锈钢形成一定压力。建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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