国投安信期货：5月20日有色金属早评

　　昨日镍价延续反弹走势，近期镍铁价格持续坚挺对镍价形成提振。钢厂方面原料备库热情较高，因此短期镍铁价格将继续持稳高位。菲律宾方面镍矿出口逐渐恢复，随着镍铁厂原料问题解决后产量或有明显回升。印尼方面镍铁压力继续施压，不锈钢价格见顶后目前报价已有转弱迹象。国内镍价仍难以出现趋势性反弹行情，建议维持高位沽空思路。

　　不锈钢市场成交暂缓，随着钢厂开工率回升。后期不锈钢产量逐渐恢复，5月份不锈钢总产量将增至230万吨，6-7月份将进入传统不锈钢淡季，需求或因季节性原因减弱，对于不锈钢形成一定压力。部分贸易商表示近两周不锈钢市场或有集中到货情况，冷轧报价或小幅下调，继续关注下游接货能力。建议维持偏空思路。

　　隔夜沪铝高位震荡运行。周初铝锭社会库存继续去库至100万吨以下，现货流通货源偏紧，大户市场采购量增加，现货升水推升至200元以上，带动盘面价格走强。目前铝锭进口窗口持续打开，后续进口量恐超预期，叠加四川、云南等地新产能投放提速，市场供应将缓慢抬升。目前下游开工仍暂时维持在较高水平，关注库存、开工率、出入库等数据变化。短期沪铝有望维持高位，但利空因素在积累，不宜追高，建议暂时观望。

　　周二铜价位于高位波动。在欧美经济重启和疫苗研制顺利的鼓舞下，铜价仍然较强，但周二有关疫苗质疑的声音出现，正常讲，疫苗最快也需要1年时间，疫情发展和疫苗研制情况仍是最为关键的因素。回到铜市上，近期LME库存下降，中国进口需求强劲是市场最大的动力，目前进口窗口仍在，但利润有所收缩，未来中国消费放缓和废铜的进口情况将决定窗口是否关闭，这也成为铜价反弹结束的最后一个指标。技术上看，LME决定性阻力位为5500美元。

　　伦锌尝试扩大涨势，沪锌主力挑战120日均线、1.69万，客观看盘面持仓动力有限。现货锌昨日报17030元/吨，对交割月、主力合约实时升水打开到155、185元/吨。技术上，强调伦锌突破整数关口后的弹性。基本面认为进口锌锭细水长流，集中冲击有限，矿冶供应走平、消费惯性，仍易支持锌价，多单持有。

　　沪铅6-7月正套盘口建仓价差短线收敛明显，仍预计月底前2006减仓压力大，支持价差走扩，且倾向多头适量敞口。预计铅锭库存底部回升慢。

(责任编辑：简儿)

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