国联期货第28周铝周报：库存低现货紧，铝价或将高位震荡

　　宏观向好，氧化铝价格反弹，推动铝价上行。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力2008合约收于14375元，周上涨320元。

　　沪铝在市场“畏高”情绪中一路上涨，铝库存快速下降来到低位，软逼仓持续进行，这是导致铝价上涨的主要原因。

　　2.影响因素及分析

　　周四，国内氧化铝市场平均价为2448元/吨，较上周四上涨了148元/吨，本周氧化铝反弹速度较快，也接近之前预估的反弹目标位2500元/吨。目前氧化铝市场处于紧平衡的状态，整体库存处于较低水平。

　　由于氧化铝价格大幅反弹，电解铝冶炼利润有所收窄，目前以盘面价格计算，电解铝的冶炼利润为1800元/吨，但仍处于相对较高水平，这将刺激电解铝产能投产。据百川资讯统计，5、6两个月份，国内电解铝冶炼产能共增加33.7万吨，今年年内大约还有131.1万吨电解铝产能计划复产。

　　近日，生态环境部印发《重污染天气重点行业应急减排措施制定技术指南（2020年修订版）》，再生铜、铝、铅、锌行业是我国首次列入重污染天气应急减排绩效分级的重点行业。因为是首次列入，所以大概率对再生铝行业会有一定影响。

　　周四电解铝社会库存合计65.4万吨，较上周四减少0.2万吨，库存持续下降，目前已来到低位。虽然库存的下降趋势明显放缓，但库存的拐点尚未出现。若库存处于低位，那么软逼仓大概率还会进行，投资者应密切关注电解铝社会库存变化。

　　3.结论及策略

　　本周氧化铝价格出现较大幅度的反弹，接近反弹目标位。电解铝冶炼利润因氧化铝价格反弹而略有收缩，但整体仍处于较高水平，新增产能投产大概率还会继续。本周电解铝社会库存仍在下降，虽然趋势进一步放缓，但拐点始终未出现。预计铝价将呈现高位震荡的走势。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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